恒指周初大升超過四百點後，昨日調整逾二百點，且成交略縮至七百幾億元，加上臨近元旦市場氣氛轉趨審慎，投資者若對高追內銀、內險及券商股有戒心，可考慮盈利透明度高、管理良佳以及具增長空間的半公用股，領匯（00823）是其中之一。
領匯剛剛交出不俗的中期業績，受租金增加24%及停車場出租率提升3.6個百分點帶動，期內物業淨收入增加11%至28億元，而每單位分派亦增12%至89.56仙。
在上半財年，領匯完成翻新工程的海富及美林商場，其預測投資回報率分別超過19%及17%，而現時逾28個如期進行的翻新項目，亦料會支持領匯至二○年前的內部增長。
此外，領匯收購及出售物業的活動明顯增加，期內合共出售9個物業，並購入位於黃大仙的現崇山商場，而對深圳萬科龍崗商場的潛在收購，亦有望在未來數月內正式落實。
領匯自二○○五年上市至今，已經為大量物業進行翻新並實現可觀內部增長，而集團未來的優化物業組合策略，料將更趨全面，當中包括加快出售營運效率較低的物業，並把資源調往具發展潛力，或可與現有物業產生協同效應的項目。
同時新收購的項目，除了帶來即時併購增長外，亦將擴大領匯持續實現內部增長的空間，並提升領匯的中長線投資價值。
以年度複合增長計算，在過去五年內，領匯股息加上股價升幅的總回報率超過26%，反映可觀的長線投資價值。近期股價雖出現整固，但中長線反覆向上走勢未受破壞，只要租金增長保持平穩及美國加息步伐溫和，領匯前景仍值得看好，中線目標55元。
英皇證券研究部聯席董事 陳錦興（作者為註冊持牌人士）