今日除夕，筆者祝各位讀者新一年身體健康、股運亨通。近數月市場焦點離不開內地股市，自人行出其不意地宣布下調存貸款基準利率後，資金反覆湧入A股，內地金融板塊如內銀、內險及券商均獲追捧。現時三大板塊中，筆者認為內銀及內險較為吸引，原因是從估值及未來政策上仍具不俗投資價值。
估值上，內銀板塊現價反映預計市盈率及市帳率分別約為6.5倍及1.2倍，仍處於近年的平均值，息率亦平均高達5厘以上，現價仍具不俗防守力。由於近日不少中小型內銀股屢創52周高位，如仍想吸納此板塊作中線投資，部署上可選擇四大國有銀行。
另一板塊內地券商，筆者則稍有保留，因其估值偏高，行業平均反映預計市盈率約為20至30倍，加上行業現時在市場集資的意向甚高，故近日走勢較為波動。筆者認為即使行業前景有改善迹象，部署上亦毋須過於進取。
內險板塊估值較為合理，以現價計，現價對其內涵價值約為1.1至1.5倍，較過去數年平均值1.5至1.7倍仍有折讓。加上除了減息因素令內險投資收益增加外，本年八月正式出台的「新國十條」（《國務院關於加快發展現代保險服務業的若干意見》），內容是目標在二○年保險深度（即保費收入除以國內生產總值GDP）達至5%，而保險密度（即保費收入除以總人口）達到人均3,500元人民幣，顯示未來內險保費收入可獲明顯增長，此直接增加內險的收入來源。
總括而言，內地金融股仍可放於投資組合內，已持貨的投資者可繼續作中線投資，未持有的則宜分注吸納內銀及內險，至於券商股方面，建議待股價再回落約一成才吸納。
金英証券（香港）零售研究部副總監 李韻儀（作者為註冊持牌人士）