名家筆陣：聖誕揭滬港風險

剛過去的聖誕假期，是滬港通開通後首次兩地假期差異，投資者或因己方市場休市而無法根據市況，落盤到另一方市場買賣。

單邊假期休市易綁死

是次休市，碰上滬綜指連飆兩天共逾6%，對於有意趁高沽貨的港方投資者自然不便，也凸顯滬港通雖經中港兩地互相協調，但因先天所限，一時仍難解決兩市差異所導致的問題。長遠而言，相關機構仍須設法改善，維護投資者利益。

這次聖誕假期，港股通方面，由於本港去周三下午開始連續休市兩天半，因此周三下午、以及周四、周五全天，港股通都停止交易。至於北向的滬股通，由於周三港股僅開半日市，故連周三整天、以及周四、周五等三整天都停止交易。

從整體安排來看，港股市場既然停市，包括透過港股通買賣的港股投資者均不能買賣，分屬正常。相對滬股通的安排，上海股市去周三至周五仍開市，但滬股通的買賣由於港股周三下午開始休市兩天半，便索性連周三上午也涵蓋在內，連續三個交易天都關閉交易。

此安排雖屬先天所限，但卻無意中令投資者於滬股仍然持續進行交易的情況下，失去公平參與的渠道，遇上如是次假期滬股風起雲湧的情況，機會便會失諸交臂，最終或影響投資者使用有關渠道的信心。

須完善制度保障股民

滬港通的營運實際與一般金融服務無異，都具備有提供予投資者進行買賣的平台，但由於涉及兩個不同市場，而且各自獨立運作，因此很難像一般金融證券行般靈活操作，假期相異便是其一例子。對證券行而言，客戶倘若不是投資單一市場，例如還有投資美股，則港股休市，碰上美股不是假期，證券經紀仍須向客戶提供美股買賣服務，故市場假期相異不會對投資者構成不便。

至於中港兩地股市互聯互通下，要給利用滬港通進行買賣的投資者提供既方便且公平的服務，最理想的運作方式莫如在休市的一方讓買賣系統依然繼續運作，好讓投資者可以正常進入沒有休市的另一方市場系統。但這樣除了牽涉的人力、物力不輕，系統的安全性是最大的考慮，並非可輕易說做便做。因此，假期差異對投資者構成不便的問題，仍有待各方努力尋找適當辦法解決，投資者還是要管理好自己的投資風險。

許照中

六福金融主席兼行政總裁，從事證券業超過40年，許氏現時亦為香港交易及結算所與及多家於港交所上市的公司之獨立非執行董事，亦是香港旅遊業議會上訴委員會獨立委員。