龍先生：本人留意強積金計劃內不同基金，發現部分基金目前價格跌至非常低水平，低於長期平均值，如果這個時候買入，是否就能做到好似股票般低買高賣？
御峰答：強積金的基金價格與股票價格相異，基金價格由資產價值決定，而股票價格則由市場供求的因素所影響。投資者需要仔細甄別基金價格低於長期平均值，是否反映組合內股票價格被市場低估。
有些投資者將基金價格看作股票價格，認為基金價格低便是低吸的良好時機，但其實兩者並不相同。股票的價格代表市場估計公司股權的市場價值。
一般來講，投資者會參考公司的可持續增長能力，預期未來的盈利水平和股息率，甚至從技術面分析是否有上升趨勢，來判斷這隻股票的價值。當市場對股票需求增加的時候，股票價格就會升高。
反之，當市場對股票需求下降的時候，股價亦可能下跌。而當公司進行增發股份時，代表股票供應增加，或者當公司回購股份時，代表股票供應將會減少，亦會影響股票的價格。
另一方面，基金價格並非由投資組合成分的價值來決定。基金價格是基金的淨資產值。所以僅僅憑藉基金價格來判斷自己是否低買高賣其實並不合適。當基金面臨巨額贖回之時，缺乏流動性的資產難以變現，基金價格亦可能出現低位的情況。
一般來講，基金價格低於長期歷史平均值，大概率將出現低買高賣的機會。如果是股票基金，投資者可以進一步參考組合內市盈率指標，來進一步判斷是否出現投資的機會。
市盈率是指股票的股價收益比，又稱為本益比，指每股市價除以每股盈利，通常作為股票是便宜抑或昂貴的指標。而投資組合的市盈率，一般是股份的加權平均值。投資可以比較基金市盈率和基準指數市盈率，判斷基金所持股份是否處於被低估狀態。
低買高賣可以帶來收益，但是如果該類資產的波動率較高，而強積金亦即將到期，投資者未必能等到高賣的機會。另一方面，如果投資者沒有正確評估近期俄羅斯基金的尾部風險，低買亦有可能令整個強積金組合出現巨額波幅。
御峰理財研究部