中誠信託險拆「金漆」招牌

今年初內地信託產品及企業債市場經歷驚心動魄一役,由中誠信託問題產品「誠至金開1號」掀起違約序幕,三月底更由「11超日債」打破內地企業債的剛性兌付慣例,一度引發內地債市出現巨大震盪,幸好最後關頭均獲出手包底。

國際投資者索羅斯早在去年已警告,中國影子銀行已成為定時炸彈,今年初再撰文直指中國影子銀行等債券融資正以幾何級數增加。索羅斯一語中的,獲得30億元(人民幣‧下同)以山西煤礦資產作為抵押的山西煤炭營運商,因出現財政問題,中誠信託在一月向投資者承認,以山西煤礦資產作抵押的「誠至金開1號」信託資產或無法按期變現,而銷售商工行(01398)亦表明不會對損失負責,觸發市場憂慮信託產品財產無法按期變現,險些打破信託業年來奉行的「剛性支付」慣例。

超日債獲打救恐留後患

猶幸在「誠至金開1號」違約期逼近前終獲「白武士」出手拯救。當市場鬆一口氣之際,在深交所中小板掛牌的上海超日三月初爆出未能如期全數支付一一年公司債券的第二期利息,亦險些成為內地首宗在岸企業債的違約事件。

美銀美林指,超日債事件凸顯內地企業債信用風險。面對市場的關注,內地監管部門迫着打破「兜底」常態,並無出手拯救,而中證監新聞發言人張曉軍指出,應客觀、理性看待債券市場違約,任何市場融資都存在違約風險的可能性。

未能如期付息的「11超日債」,隨着保利協鑫(03800)母公司旗下子企的入主,其持有人最終獲得全額兌付。超日公司宣布,十二月二十二日為還本付息日。不過業內人士指出,「11超日債」全額兌付並不是好示範。

隨着新股東入主,以及重組獲得通過,意味之前違約不但可兌付本息,連罰息都給了。光伏行業專家趙玉文指出,如數兌付內地公募債違約第一單並非一個良好示範,投資者會認為,連「11超日債」都可兌付,那任何債都可以買了,會降低投資者風險意識,非常不利於債券市場的長遠發展。