俄羅斯上周辣手加息6.5厘，反令盧布兌一美元單日貶值近20%，適逢美國聯儲局邁向加息周期，亞太新興市場貨幣同受株連，九八年亞洲金融風暴恐再重演。惟事隔僅一周，亞太市場恐慌沽壓大致平息，沒被俄國風暴「傳染」，截至昨日印尼盾兌一美元從上周二的十六年低位反彈3.67%。
究其原因，首先是區內央行憑藉遠勝九八年的財力和外匯儲備，穩定匯價和市場信心。加上印尼及印度央行見本地貨幣遭拋售後即果斷干預，功效顯著。據國際貨幣基金組織（IMF）統計，亞太區可用於支持本幣的外儲多達7.3萬億美元（約57萬億港元）。
其次，泰國、馬來西亞及印尼等國家均有吸取亞洲金融危機的慘痛教訓，推動結構性改革，並縮減政府開支及財赤、累積外儲、提高利率及改善企業管治。去年聯儲局醞釀退市觸發新興市場撤資潮，進一步激發區內改革決心，十月才上台的印尼總統維多多已削減燃料補貼等，藉此降低國家倚賴能源進口，收窄經常帳赤字。五月上任的印度新總理莫迪亦積極降低財赤和吸引外資。
滙豐亞太股市策略主管范德林德則指，亞太企業不像九八年般未作對沖就大舉借入美元債，資產負債表遠較當年健康，而且全球主要銀行沒有太多俄國資產，故難上演「火燒連環船」，亞洲良好投資機遇仍在。
新興市場回穩當然不代表以後無風無浪，但星展經濟及貨幣研究部執行董事卡爾邦相信，油價暴跌及聯儲局不日加息已反映在新興市場資產價格，可望抵禦未來數月波動。澳盛銀行亞太首席經濟師馬圭爾則表示，亞洲新興國政策既快且好，油價急跌對其好處勢難以置信地巨大。
不過，「震央」俄羅斯的前財長兼總統普京盟友阿列克謝‧庫德林警告，當地踏入全面經濟危機，若國際油價持續徘徊60美元一桶，俄國經濟明年恐縮4%，實際收入勢跌2%至5%，成為○○年以來首跌，通脹卻會飆至12至15%，故促請普京盡快與歐美修好。