大行睇人幣無個準

摩通最近磅 仍差2.7%

根據本報統計，六大行無一家估中今年人民幣的戲劇性走勢，且是沒有最錯只有更錯，即使是最保守的摩通，其預測與現價尚有2.7%的差距。

展望明年，現時最樂觀的預測為渣打，預料明年底1美元兌5.9元（人民幣‧下同），最悲觀的大和則認為，人民幣匯率較現價貶值達6.1%，每美元兌人民幣會下跌至6.6。

人民幣匯價繼續弱勢，每美元兌人民幣上周五收報6.2202，按日再跌39點子，為近半年新低。

不過，原來市場有不少大行曾預測人民幣在今年會升破6算，然而，年內人行對匯改的推進超出預期，加上美元強勢及中國經濟增長放緩，導致人民幣出現前所未有的下行壓力，人行亦繼續實踐減少對外匯市場干預的承諾，均令人民幣走勢放緩。

回顧人民幣匯價自一○年已連續四年錄得年度升幅，去年全年更按年升2.91%，以6.0539報收，令一眾券商紛紛唱好人民幣，以滙豐和澳新最樂觀，預期今年底人民幣見5.98。

踏入一四年，人民幣匯價的確是「開門大吉」，今年首半個月再升0.2%，衝上6.0412元歷史高位，市場一度期待破6在即，惟人行出手擴大雙向波動區間，令匯價急瀉，四月底跌至6.2593元，短短三個月回吐達3.6%。

見6.22 扭斷多年升勢

當時即有法巴、美林及澳新等券商轉軚，料今年人民幣將按年錄得貶值，其中法巴下調今年底目標價至6.2，美林下調至6.1，認為已是最差情況，現在看來是過份樂觀，相信無人會預料到人民幣會跌至現時的6.22水平，扭斷多年升勢。

渣打及滙豐則續扮演好友角色，在人民幣急跌之時仍料其可於今年底升破「6」，渣打更是維持其於年初上調的目標價5.92，同時預期內地將維持偏高的息口。

雖然人民幣確實於下半年一度重拾升浪，但十一月下旬人行意外減息，令人民幣匯率再度急轉直下，幾乎鎖定了人民幣全年貶值的局面，本月初更於兩日內急跌500餘點子，連續失守6.18、6.19、6.2三個心理關口，最低見6.2054。

明年兩極化 大和睇6.6

如此環境下，券商對明年人民幣走勢開始意見不一。其中，大和與瑞銀最悲觀，瑞銀認為中國經濟放緩、息差縮窄及資本帳進一步開放，令人民幣有貶值壓力，明年底或低見6.35。大和更料明年底人民幣匯價將跌至6.6。渣打則一如以往「撐人仔」，預期人民幣明年上半年即可破6算，年底可強見5.95。

按去年形勢來看，一班券商沒有估得最錯，只有估得更錯，至於此次誰又估得更錯，則要待明年分曉。