環球股市去年曾憂慮聯儲局加息時間可能快於市場預期，導致資金大幅撤離新興市場，特別是經常帳赤字嚴重的國家。以土耳其為例，去年第四季經常帳赤字佔GDP高達8.4%，遠高於印度的2.8%，反映外資依賴度較高，且當地第一季因國內政治紛擾，令股市期間遭遇沽售壓力。
然而，隨着國際油價自第二季起持續下滑，市場憧憬土耳其的基本面將有所改善，帶動當地股市由第三季至今上升超過一成。同時，石油輸出國組織（OPEC）成員未有減產迹象，十一月OPEC原油供應量每日仍高達平均3,030萬桶，導致期油下跌。土耳其依賴原油入口，市場預期當地通脹及經常帳赤字有望紓緩。然而，以近期數據所見，即使油價下跌，當地十一月CPI仍高達9.15%。
土耳其多項領先指標亦持續弱勢，製造業信心及消費者信心指數，由七月時的109及73.9，分別下跌至十一月時的102.7及68.7。儘管土耳其明年即將擔任G20輪值主席國，可能有助外資流入，惟目前土耳其股市預測市盈率達11.8倍，高於五年平均值，股息率亦只有1.76%，估值偏貴，加上政經形勢仍未明朗，投資暫宜避開。
康宏金融集團投資研究部