暢談金股匯：日圓成美股指標

黃金在上周一下跌，主要是由於瑞士公投不支持增持黃金。其後顯著回升，一方面是由於空頭回補升穿重要阻力引發買盤，另一方面印度未來將取消黃金進口限制，提升黃金實質需求。但值得注意的是，黃金回穩，有可能意味投資者開始對目前的金融市場轉趨審慎。

基金年結勢波動

事實上，金價回穩可能是緣於投資者避險意識，因為上周初支持金價回升的其中因素是美股回落，但其後美股回升，金價並沒有出現明顯下跌，並維持在1,200美元水平。

目前的問題是，美股已經處於歷史高水平，美國公布任何一個較差的數據，都有可能成為股市調整的理由。更重要的是，臨近聖誕節及新年，很多基金及金融機構在十二月下旬開始結算，可能令股市出現調整。因此近期美債及黃金回升，有可能反映投資者開始為年底前股市可能出現的反覆而作出部署。

日圓走勢亦是風險指標，日本央行加大量寬規模、投資者預期自民黨於十二月十四日的大選勝出、以及穆迪調低日本信貸評級，都是現時日圓下跌的因素。但值得注意的是，資產市場（尤其股市）的穩定性亦與日圓下跌息息相關。

200小時線成關鍵

從技術走勢看，美元兌日圓雖然已升至120水平，但短期4小時圖至中長期的周線圖均顯示，目前美元兌日圓的上升是具持續性，但問題是過去曾出現過股市下跌而日圓急升的情況，因此美元兌日圓一旦跌穿200小時移動平均線（118.80），有可能意味短期股市亦開始出現調整。

事實上，以上情況在十月初至十月中時曾經出現，當時美元兌日圓由110水平下跌至105水平，跌穿200小時移動平均線，確定出現調整，美股道指亦由17,200點下跌至15,800點。

雖然目前個別主要指數或投資工具（如道指及美元兌日圓等），在日線圖上均已明顯超買，一方面顯示趨勢強勁，也顯示短期調整壓力愈來愈大，因此投資者在美股創新高的同時，亦應該作好有可能出現短期調整的部署。

百利好金業（香港）研究部董事 黃耀明