理財Campus：人幣問錢程 你進我退

睇升：做定存息高夠穩陣

人民幣兌美元今年初一度高見6.04水平，可惜其後「碌」至6.26，上半年貶值2.40%；至昨日匯價雖已由低位回升到6.15水平，但年內仍輕微貶值約1.63%。

6.16至6.17分段買入

個人一向有投資人民幣的中銀香港總經理及投資主管陳少平（Chordio）直言，人民幣年年例必升值的情況今年難以實現，短期料徘徊於6.14至6.17水平；預期未來半年美元將繼續強勢，但亦相信人民幣長遠具升值潛力。

信銀 趙慧玲

人民幣匯價年內走勢

陳少平稱，年內人民幣匯價波幅約3%，「齋玩波幅已有賺」，加上銀行近期仍積極搶「人仔」，現時息口仍具競爭力，故相比日圓、歐元、澳元等外幣，「人民幣都仲有啲優勢」；建議投資者可於6.16至6.17水平分段買入，而他個人亦有意進一步增持。

中國經濟專家 林一鳴

昆侖國際金融 黃持正

在眾多人民幣投資產品中，陳少平認為定期存款是最「無驚無險卻可賺取穩定回報」的一種，稱目前普遍達3至4厘年息「算好高」，且尚未計及貨幣的長線升值能力。相比之下，他指人民幣債券及人民幣保單等產品回報未算吸引，投資年期欠靈活性之餘，風險亦較高。因此，他個人約兩成的人民幣資產都以定存為主。

市面上有個別銀行以6至7厘的高息吸客，陳少平提醒，投資前應看清相關條款，因高息存款期或僅短至一周，「如果之後年息跌到得番2厘，以三個月存款期計，最後可能『得個吉』。」

中銀 陳少平

看漲人幣SID回報高

信銀國際私人銀行兼財富管理執行總經理趙慧玲（Venus）透露，個人亦增加了人民幣投資的比重。「我本身做開財富管理，所以策略都以分散投資為主，每樣都有啲。」

她又補充，人民幣定存風險較低，由於市場普遍看好人民幣匯價走勢，預期銀行定存息率會繼續維持高位，而看漲人民幣結構性存款（SID）則可捕捉更高的潛在回報。

自從上月中放寬人民幣兌換上限後，該行的人民幣兌換量出現10倍的大幅增長。

整體而言，各項投資產品亦見資金流入趨勢，反映投資者對人民幣產品有一定興趣，當中又以人民幣計價股票掛鈎投資，及人民幣計價外匯掛鈎存款較受大客戶歡迎。

料明年可高見6算

該行預期，人行減息短期或令人民幣升值步伐受壓，但由於基本面未有改變，因而長遠仍看好人民幣前景，料明年人民幣兌美元見6至6.05水平。

信銀 趙慧玲

睇跌：橫行難賺轉揸港元

中國經濟專家林一鳴（Eddie）坦言未看好人民幣今、後兩年的走勢，「環球市場走寬鬆貨幣政策，加上內地經濟增長放緩，情況同過去幾年唔同晒，人民幣無可能再年年升值。目前兌美元6.14水平好難再會有上升空間，估計至今年底都係橫行格局，上落波幅約為1%。」

借道滬港通買A股

鑑於對人民幣前景未敢樂觀，林一鳴坦言個人今年已盡沽手上相關投資，人民幣定存、人民幣債券等已通通轉為港元資產。他表示，「以前我嘅人民幣投資，最少每年穩享7至8%回報，但睇番目前人民幣定存嘅回報真係唔吸引。反而港元同美元掛鈎，美元強勢，揸港元資產都有着數。」其港元投資產品包羅萬有，股票、期貨、期權等一律均持有。

不過，他看好明年A股表現，預期滬綜指可勢如破竹地衝高至3,500點，故建議投資者不妨買入南方A50（02822）及安碩A50中國（02823）兩隻A股ETF，亦可透過滬股通買入A股，睇好醫藥股、軍工股等。惟他提醒，「玩A股唔同玩港股，炒消息多過睇公司基本因素，所以揀股時都要好小心。」

他亦一如既往地撐匯賢產業信託（087001），稱其股息率高逾9%，「回報率比領匯（00823）高好多，價格亦算係穩定，但就真係純收息囉」。

匯賢是首隻在港上市的人民幣計價房地產投資信託基金，年內股價跌9.95%；而領匯股息率較低，僅有3.33%，但年內股價則升32.31%。

中國經濟專家 林一鳴

外匯雙向買賣鎖定風險

有財圈林峯之稱的昆侖國際金融（08077）業務拓展部主管黃持正（Kenny）表示，由於美元今年大幅單邊升值，令其他外幣相對大跌，加上市場預期美國明年加息，不排除屆時美元將進一步強勢，估計明年人民幣會再輕微貶值，最低或見6.4水平。

匯率波動可賺價差

因此，今年他已不再做澳元及紐元的外幣定存，轉為以美元為主的外匯佔投資組合較大比例，其次為歐、美、日股票基金，而人民幣相關投資佔比則少於一成。

他稱，「其實都唔算係投資。我成日要到內地工作，需要用人民幣，所以呢兩、三年有做人民幣定存，年期三至六個月。以今年上半年為例，人民幣貶值約2.4%，扣除手續費後，蝕匯價都唔係蝕得太多。如果投資者本身對貨幣有真正需求，呢個方法都係對沖策略之一。」

至於以人民幣作貿易交收貨幣的企業，若想鎖定其下行風險，他建議可揀外匯保證金交易產品，進行雙向買賣，借匯率波動賺取價差。

昆侖國際金融 黃持正