攻守皆儀：馬鋼顯現投資價值

首先，筆者較為看好馬鋼的一個原因，是集團於六月九日宣布收購法國公司SAS Valdunes（瓦頓）全部資產，而瓦頓主要從事設計、製造及銷售應用於鐵路運輸、城市交通等領域的工業產品及附屬機械，主要產品為車輪、車軸及輪對系統等。

由於環球鋼鐵行業周期下行因素影響，瓦頓公司於一三年十月已進入破產保護程序，故此馬鋼是以低價約1,300萬歐元收購。鑑於瓦頓公司於高鐵車輪的研發及生產，擁有豐富經驗及卓越的品牌形象，此可令馬鋼較快獲得高鐵車輪技術，拓展國際化銷售渠道，可與馬鋼產生不俗的協同效應。

全年業績有望扭虧

事實上，集團第三季季度業績表現令人鼓舞，錄得盈利4.04億元人民幣，集團預計全年有望轉虧為盈。市場相信由於長材及鐵礦石等主要生產原材料價格持續下跌，故毛利率表現應相對穩定及見改善，有助第四季業績表現。

馬鋼另一跑贏鞍鋼原因，是其AH股差價及估值差異。馬鋼H股較其A股（600808.SH）折讓約45%，鞍鋼H股較其A股（000898.SZ）僅折讓8%。此外，馬鋼預計市帳率為0.5倍，較鞍鋼的0.7倍為低。由於本周中鋼協提及鋼鐵價格有望逐步趨穩，令鋼鐵股獲資金追捧，不妨於現水平吸納馬鋼作中線投資。

金英證券（香港）零售研究部副總監 李韻儀（作者為註冊持牌人士）