自上月人行出人意表地減息後，A股走勢一直非常強勁，部分股份經過一輪急漲後，估值已不便宜，但市場上仍然有一些估值合理，並提供不俗股息的A股，可供滬港通投資者買入，例如上汽集團（600104.SH）。
上汽是A股市場最大的汽車上市公司，主要業務涵蓋整車（包括乘用車、商用車）、零部件的研發、生產、銷售，物流、車載資訊、二手車等汽車服務貿易業務以及汽車金融業務。上汽集團所屬主要整車企業包括乘用車公司、商用車公司、上海大眾、上海通用、上汽通用五菱、南京依維柯、上汽依維柯紅岩、上海申沃等。
上海大眾今年銷量目標170萬輛，我們的A股研究團隊預計該銷量目標可以完成。預計今年上海大眾盈利增速基本平穩，隨着一五年新車上市，上海大眾車型將繼續向中高端傾斜。
上海通用今年十月份推出中型SUV別克昂科威，中高端車型佔比不斷上升。雪佛蘭品牌中的邁瑞寶，A級車科魯茲保持熱銷，未來凱迪拉克品牌也計劃在內地推出多款全新車型。上海通用三大品牌（別克、雪佛蘭、凱迪拉克）將迎來產品換代期，新車上市有助於推動銷量提升和銷量結構上移從而帶來盈利改善。
汽車銷量方面，公司前九個月實現10.75%增長，較行業平均水平高3.7百分點，若考慮到公司規模頗大，這個增速是相當不俗。今年預期股息收益率超過5%，遠高於香港上市同業如東風（00489）和廣汽（02238），低於8倍的預期市盈率也相當吸引。
中國銀河國際研究部