冧油價如量寬 經濟恐更動盪

全球量寬措施一浪接一浪,美國三輪量寬才剛落下帷幕,歐日卻加大力度「放水」,人民銀行又突然減息以支持經濟,此時石油輸出國組織拒絕減產,進一步引發油價大跌,有分析指其效用等同第四輪量寬(QE4)。

表面上看來,油價跌有助企業縮減成本,有利全球經濟發展,但事實上持續量寬引發資產泡沫膨脹,再加上可能爆發貨幣戰爭,以及油價減價戰持續,可能引發通縮危機,對全球金融市場都會構成一定的潛在衝擊。

美國推行六年量寬措施,能否解決經濟問題仍未有定論,大家都在盤算明年加息後的市場變化時,油價罕見地不受控制急跌,市場認為對未來經濟的影響,情況有如美國實施第四輪量寬措施,其發揮的功用,較聯儲局持續「放水」更為優勝及全面,但石油作為一個必需商品,其價格變動的影響力可以說是跨越國家。

觀乎今次油價的下跌行情,跌勢之急及跌幅之大,除令人出乎意料之外,亦令人覺得事有蹊蹺。由於石油輸出國組織拒絕減產,令紐約期油上周五跌穿七十美元,跌幅達百分之十,是五年新低,全月更累跌百分之十七,並且是連跌五個月。有分析指油價仍未見底,更有大行估計油價不排除跌至六十美元,意味現水平油價仍有一段漫長的跌浪延伸下去。

油價下跌無可否認可以令全球不同階層人士受惠,消費者可以有更多金錢進行其他消費,企業可以減省生產成本以增加盈利,其發揮推動經濟的動力,是進入第四輪量寬年代。油價未能止瀉,或出現不合理地下跌,亦可能有其反效果,對投資市場可能帶來深遠的影響,不能不及早提防。

油組拒絕減產,不在乎油價下跌帶來的收入萎縮,其最終目的是以本傷人,以低價來逼走美國頁岩氣的競爭對手。不過,在連鎖反應下產油國貨幣與油價同樣受壓,衝擊新興市場的資金流向。而油價持續下滑,隨時可能引發能源企業債務危機,拖累現時熾熱的股市走向下坡。

油價崩盤另一個衝擊是通縮情況面臨惡化,個別地區如日本和歐洲都積極刺激經濟,目的是紓解通縮的困境,但油價持續下跌,卻可能令兩地推行的反通縮措施付諸流水,經濟得不到支持反而走向萎縮,因此油價不合理下跌,絕不是值得吹噓的好事,所謂第四輪量寬只是預警全球經濟走向不穩定的年代而已。