滬港摘A：高PE滬股 炒唔炒得過？

浙大網新PE二千倍

以恒指成分股為例，港交所（00388）的PE逾40倍，但相比可透過滬股通買賣的浙大網新（600797.SH），是小巫見大巫。（市盈率資料摘自彭博）

與阿里傳「緋聞」 身價飆

提供信息技術諮詢及服務的浙大網新，現時PE高達2,025倍，是滬股通內暫時PE最高的股份。不過，這PE的準確度仍眾說紛紜，因公司今年首三季已錄虧損1,262萬元人民幣。

部分高PE滬股通股份

致富葉海亞表示，部分A股PE較高，與股份走勢較受消息主導有關。

浙大網新股價年內升逾五成，跑贏同期上證180指數的15%升幅。公司其中一個吸引投資者眼球之處，是與阿里巴巴集團（美股：BABA）傳過「緋聞」，今年初時牽手阿里雲，推出國內首個社保雲系統。現時市場間中仍會把浙大網新視作阿里概念股，捕捉短炒機會。

事實上，部分與阿里「沾上邊」的股份，或由於股價被炒起，連帶估值亦提高了。例如，為電訊、金融等機構提供系統集成及專業服務的華勝天成（600410.SH），股價年內飆升2.9倍，PE也跟着升至329倍。

上海能源受累利潤挫

高PE股份多數來自科網、軍工等被視為高增長行業，但部分資源股的PE同樣高企。例如從事煤炭開採、加工、銷售的上海能源（600508.SH），現時PE達701倍。

澄星股價大升撐得住

高PE的原因，自是與股價及每股盈利有關。上海能源年內股價升不足2%，對PE影響不大。反而，受累行業景氣，公司今年首9個月淨利潤7,127萬元人民幣，較去年同期大挫65%，也許才是高PE的主因。

另一隻高PE資源股，是生產和銷售磷酸、磷酸鹽等磷化工產品的澄星股份（600078.SH）。公司今年首三季淨利潤2,692萬元人民幣，同比下跌32%，間接令股份現時PE高達581倍。然而，澄星股價在今年八月起發力，年內升近六成，相信股東們亦不會太失望。

一般而言，因基本因素轉差而令估值高企的股份，投資前應考慮清楚相關風險。當然，若大家是博企業未來業績可以改善，又另作別論。

北方導航估值捧上天

上述高PE股份皆來來自上證380指數，但別以為小型股的PE才會高，成分股以大市值股為主的上證180指數，同樣有高PE之選。其中，軍工股北方導航（600435.SH）現時以943倍PE一支獨秀。

睇企業現金流增勝算

其實，整體軍工股的業績平平，但PE仍長期處較高水平。分析認為，是因市場的多項預期：中國所處的地緣局勢、內地對軍工業的重視、軍工資產證券化憧憬資產注入、以至民營企業的進駐有望提高行業估值等等，都令近年軍工股的估值高企不下。

儘管市場預期可為股價及PE帶來無限想像空間，但投資者也要不時留意，「預期」會否有爆破一日。

致富證券投資銷售部董事葉海亞指，部分A股的PE無疑較高，但大家不要忘記，上證180及上證380指數合計逾500隻成分股，數目遠較恒指的50隻成分股多，出現估值相對極端的例子的機會自然較大。再者，A股走勢較受消息主導，投資者不太看重基本因素也是原因之一。

至於港人應否投資高PE的A股，他認為重點還看企業未來的盈利增長能否支持較高估值。其中，環保、醫藥（研發為主）等板塊前景較為看好。此外，時刻留意企業的現金流情況，並適時控制投資金額及持有期，也有助提高買賣高PE股份的勝算。

小知識：PE點睇至啱？

投資者衝量一隻股票的估值平貴，較簡易及常用的方法是看其PE。PE是股價除以每股盈利計算得出。因此，高PE的股份，可能是股價高，及或每股盈利低所致。

而由於PE也可視為投資的回本期，故股份PE愈高，代表投資者的回本期愈長。若一隻股票的市盈率為100倍，假設其後公司每股盈利不變及不計算股息，意味投資者需持股100年，才可完全歸本。