Market Insight：TCL通訊啱短炒

恒指昨再跌267點，穿埋20日及50日平均線，唯一未穿的是250日平均線（昨為23,228點），此亦為三月以來延伸的上升軌支持，所以此水平不容有失。但預料應有一定支持力，因為再踩多300點就可殺埋牛證重貨區，可以暫收一收手，而滬港通的反高潮也大致反映。國企指數昨跌128點，但明顯較前日跌幅大為收窄，主板成交金額再縮至746億元，期指低水88點。

尋日不但「南下」賣剩蔗，連「北上」都賣剩81億元人民幣，僅用額度不足四成，古勝昨天指出，首日是涉及不少轉倉活動，果然次日立即大減，滬綜指跌0.71%已算少，之前曾憧憬外資基金會掃入內銀和內險等大藍籌，現在好夢成空，可能只是跌浪之開始，兩市成交亦由歷史高位近5,000億元跌至3,000億元人民幣左右。

古勝冇點你2014/11/19

萬里長空

其實，要吸引外資買A股，最大因素並非滬港通，而是內地經濟因素，但近月的數據並不樂觀，明年GDP預測一旦低於7%，恐怕會觸發大型回吐。

細價股更受歡迎

AH折讓股和券商股隨着滬港通玩完，本地券商付出投資卻回報超低，隨時打回原形。滬港通反映中港投資文化存在一大道鴻溝，但並不反映內地股民對港股全無興趣，只是港股通股份大部分都不是他們那杯茶，反而「細價港股通」部分翻生，昨日細價股出奇活躍，共有31隻股票升幅超過一成。前日有雨潤食品（01068）異軍突起，昨日則有亨得利（03389）上升7.2%，波司登（03998）亦曾經爆升18%，但之後升幅收窄至3%。

雨潤及亨得利等股幾乎已遭本地投資者遺忘，近日翻生是否與港股通有關不得而知，但市值60餘億元左右的股份可能啱炒，現在港股通市值最細（不計AH同步股份）的是達芙妮（00210）之63億元，或有機會獲垂青。

超額1,222倍的LED新股偉志控股（01305）竟然潛水12%，同富臨集團（01443）一樣多人認購未必是福，而新股近期表現差勁，正在招股的東瀛遊（06882）和楓葉教育（01317）亦難免受影響。前者本來食正日圓貶值概念，但原來公司今年盈利因日本推消費稅而顯著減少，昨晚日本政府宣布解散國會提前大選及延遲推出第二輪消費稅，對東瀛遊應屬好消息。

三星擬大小通吃

日本連續兩季GDP收縮已陷經濟衰退，安倍想修補中日關係又遭習近平黑臉回應，而中國與南韓簽下免關稅自貿協定，對日本出口構成進一步打擊。不過，南韓股市受三星盈利倒退影響亦持續不振，三星痛定思痛明年將削減手機型號25至30%，用意是減低成本，同內地低價手機展開競爭。三星過去的競爭對手是蘋果公司，但現在要大小通吃，再加上免關稅協定，小米等低價手機將受較大威脅。

滙證預期小米的手機需求在第四季會轉弱，故將代工商富智康（02038）的投資評級調低，同遭滙證降級的有舜宇光學（02382）。三星減少型號和改變路線，對瑞聲科技（02018）的影響不言而喻；信利國際（00732）昨公布首三季純利跌28%，股價再創52周新低；手機設備股今年只得舜宇和比亞迪電子（00285）獨強，但兩家公司今年股價累升1倍，亦已有見頂感覺。

4G效應未宜高估

手機股方面，TCL通訊（02618）早前曾由10元以上急插至7元以下，主要原因就是擔憂三星以低價競爭，現在三星經已開宗明義明年的策略，市場對內地低價手機的疑慮可能會加深，從而限制該等股份的表現。

TCL的業績一直無問題，首三季多賺37.5倍至7.25億元，自扭虧為盈以來，每季盈利均在2億元附近相當穩定，母公司近期亦增持500萬股，以全年盈利預測11億元（第四季為傳統旺季）計算，今年預測市盈率為8倍多，估值也算吸引，但當市場對競爭環境有疑問的時候，股價難望再有飛躍，最多是在業績前夕短炒而已。投資者對內地3G轉4G有很高期望，但2G轉3G的效應亦僅是曇花一現，可以此為鑑。

古勝