鐵路公司合併，引發市場憧憬內地其他板塊倣效，目標直指向來產能過剩行業。中國建材（03323）十月底宣布，以15.6億元入股山水水泥（00691）擴大後已發行股本約16.67%權益，開啟了水泥行業合併之門。
德銀報告指出，中建材今年上半年負債比率達301%，仍作出重大入股決定，行動令人意外。相信山水水泥售股套現後可補充工作資本及減低上半年高達157%的負債水平。此外，兩家公司加強合作，水泥價格可獲更佳協調，避免公司收入波動。
德銀又指，水泥行業由過往幾年「大吃小」的公司兼併，變成有質素的上市公司合併。當中西部水泥（02233）及天瑞水泥（01252）或成被合併的下一個目標，兩家公司各自在山西和河南具領導地位，重置成本估值分別為每噸241元（人民幣‧下同）和每噸292元，較市場平均值為低。該行給予西部水泥「買入」投資評級，目標價1.11港元。
美銀美林報告表示，內地水泥使用量接近高峰，但產能過剩問題仍未解決，水泥公司合作有利產品定價，該行相信水泥公司可作大規模合作，包括入股對方的個案會陸續有來。
該行指，內地水泥行業表現疲弱，但中國中部及東部的需求大於預期，而這些地區的生產量亦較有規範，加上相關政府政策較鬆，相信現時水泥板塊可看高一線，首選安徽海螺（00914）及華潤水泥（01313）。