外資參與深港通有難度

深圳股市設有主板、中小企業板及創業板，從過往市場表現可預期，深港通焦點將落在後兩者。自一三年來，深市的旗艦指數深成指累挫8.66%，表現遠遜滬綜指的9.24%累積漲幅，惟同時中小板指數累漲25.67%，創業板指數累漲近1.02倍。

買賣中小股受限制

大部分國企於上海股市掛牌，海外投資者透過滬港通，已能參與投資內地經濟增長及國策受惠概念股，若要尋求新經濟概念股投資機會，深港通能發揮作用。交銀國際董事總經理洪灝料，海外投資者對深港通興趣肯定大，因深圳股市有許多其他市場買不到的股票，深市股指表現亦較上海股指為佳。

他說深港通或面對大型基金限制買賣中小股份的問題，對沖基金也有類似限制，主要考慮到小市值及流通性問題不利套現。除非修改章程，否則這些基金難以投資中小股份，故甚少涉足本港創業板。

深圳中小板及創業板的交投活躍，截至十月為止，今年日均成交額合共逾866億元（人民幣‧下同），對深市整體交投可謂舉足輕重。兩市共有1,126隻股票，遠多於主板的480隻。據美銀美林報告，深圳中小板及創業板的個股平均市值，分別約62億及51億元，但反映估值甚高，其代表指數今年預測市盈率分別達24.7倍及42.6倍，風險不容忽視。

何況即使推深港通，會否納入多隻高風險的中小股份，仍有待觀察。中國方達資本管理投資分析員徐睿指，內地開放資本市場及推動人民幣國際化，冀做到穩妥，深圳創業板公司風險高，或帶來操作風險，相信內地會開通一定數量足夠反映市場的股份，但並非要開通所有股份。

客路或不及滬港通

可預期深港通的基金「客路」或不及滬港通廣闊，可能影響到深港通活躍度，若深港通偏向保守，像滬港通般以大中型股票為主，中小板及創業板並非重點，深港通吸引力更成疑問。

有分析指，海外基金目標以內地藍籌股為主，因對市場未熟悉，不會冒太多風險，且港股已提供不少科技股選擇，沒必要投資內地不熟悉的股票。