外資喊驚趁通車散水

美銀美林重申，並非想低估滬港通長遠意義，惟短線市場就滬港通引發的資金流期望過高，容許投資者透過滬港通買賣兩地股票，並不代表買賣「柯打」會立刻激增，尤其A、H股差價收窄得非常貼近，加上內地經濟增長憂慮，且不少內地股民早已透過非正式渠道投資本港H股。再者，於公布滬港通「通車」翌日，內地A股總成交飆至710億美元，據自○八年熊市開始以來經驗，每逢短線成交增，往往是短線見頂之時。

息差收窄 衰退警號

該行指，內地十年期政府債券息率自今年一月見頂後，迄今已跌逾100基點，七日上海銀行同業拆息回落逾300基點，成就近期內地股市升浪。然而，以此認為中央將大舉放寬幣策是誤導，因內地實質息率仍高企，且內地十年期政府債券及一年期政府債券的息差，自四月起已顯著收窄，並達一個只會在市況恐慌時期才出現的水平，意味債市正反映中國或可能出現衰退的預期，債市向來走先股市六個月，故股市不久將來或出現強烈震盪。

美銀美林認為，滬港通只是短期催化劑，且投資者期望過高，下周一啟動，或意味大市（包括A股及H股）將見短期頂，建議投資者為短線調整作好「散水」準備。

200內企孭債16萬億

標普董事總經理兼亞太區企業評級分析經理李國宜指，內地大型企業，特別是擁有較多資產及資本密集型企業，受中國經濟增長放緩影響，其中200大企業的債務風險增加，不排除有企業進行整合，甚至出現債務違約。截至一三年底止，上述200家公司債務餘額逾16.6萬億元人民幣，相當於去年內地國內生產總值（GDP）的30%。不過，隨着中國轉變經濟增長方式及推進金融改革，內企信貸狀況將在未來幾年逐步改善。

標普並非首次唱衰內企，今年六月，標普發表報告稱，至去年底止中國公司債餘額逾14萬億美元，超越美國，成全球公司債最多的國家，另指內企面臨財務狀況惡化、經濟增長放緩、融資管道趨緊和利率升高等問題，現金流和槓桿使用情況全球最差。