大行匯報：恒安增長優於同業
高盛將恒安國際（01044）從沽售名單剔除，評級調高至「中性」，關於競爭激烈導致紙巾和尿褲毛利率遭蠶食的境況已大致消化，自該行在二月調低其評級後，市場的每股盈利預測已削20%，而衞生巾增長則呈復甦，恒安現價一五年預測市盈率24倍顯得較為合理。
該行將集團一五年目標市盈率由22.8倍提升至27.6倍，原因是恒安較同業的增長較快，目標價亦由75元調升至90.1元。
恒安的紙巾和尿褲業務所遇的挑戰並未結束，但高盛相信盈利大幅下跌的危機已成過去，拿今年上半年與一二年作比較，紙巾的經營利潤率由15.4%降至8.2%，而尿褲的經營利潤率由22.5%降至17.1%，現與全球同業較為接近，木漿現貨價格下跌亦有助下半年毛利率回升。
在衞生巾市場方面，恒安繼續增加市場份額，原因是其高端定位，其40%衞生巾產品較全球同業平均17%之經營利潤率更高，未來數年的行業競爭程度相對較輕，該行因此給予恒安高於同業的評價。