攻守皆儀:中通服具追落後條件

滬港通下周一正式啟動,但這兩天中港股市表現反覆,市場或靜待下周一正式啟動時,反應如何再作打算。故此,現時策略上應轉為審慎。個股選擇上,筆者寧將部分資金投放於具發展潛力及估值吸引的股份身上。

中通服(00552)走勢與同業中興通訊(00763)及京信通信(02342)走勢各異,原因是它們主業服務及產品不同,中通服較為集中於基建服務,後兩者則着重於電訊設備及無線電訊網絡系統設備。然而,當內地加快4G網絡規模及相關配套設施建設,集中較為上游的中通服應能受惠。

中通服主業除了提供電訊基建服務,亦提供業務流程外判服務及應用、內容及其他服務,當中主要客戶為三大內地電訊營運商、內地政府機構、行業客戶及海外客戶。

我們不難想像當內地加快4G網絡規模時,三大電訊營運商投放相關設備的投資亦隨即加速,集團理應受惠。此外,其未來增長動力之一為其「走出去」策略,集團現時業務已擴展到全球50多個國家及地區,集團曾預料在未來收入結構中,海外業務於一八年實現千億元收入的目標。

估值上,集團現價反映預計市盈率僅為8倍,遠低於同業中興的17.8倍及京信的31.4倍。走勢上,中興及京信通信累升不少,如資金繼續流入此板塊,不排除將作配對交易(pair trade),於中興及京信身上獲利,再投放於中通服,此或能推動股價上試年內高位(約4至4.5元)。

金英証券(香港)零售研究部副總監(作者為註冊持牌人士)