理財Campus：炒威士步步為盈

1.甚麼是威士？

威士由上市公司進行供股所產生。例如上周宣布供股的財險（02328），倘投資者在今月七日持有其股份，將獲分配財險威士，並可於今月二十日至二十七日期間在二手市場上買賣。

不想供股的股東，可伺機善價而沽；而想供股的，保留威士之餘，亦可買入更多威士，增加供股。即使投資者未持有財險，也可投機短炒其威士。

惟應注意，威士的特性猶如末日輪或末日期權，買賣期一般只有6至7個交易日，價格波動性較正股高。倘視之為炒作工具，投資者需承受較大風險。

2.點解炒威士？

炒威士的原因，離不開誘人的潛在回報。例如，永義實業股權（02976，已停止買賣）上周一至三均打入港股升幅榜冠軍，短短三日由0.012元，勁升9.4倍至0.125元，而每手1,000股的入場費，只是由12元變成125元。

當然，永義威士僅屬個別例子。因威士有時間值，剎那爆升不代表永恒，最終其價格普遍難逃地心吸力，投資者宜見好就收。

以雅居樂地產股權（02981，已停止買賣）為例，上周一以47%升幅搶佔升幅榜第四名後，其後三日累挫57%，「嘔凸」之前升幅有餘。高位追入不僅增加變成大閘蟹的風險，亦有機會來不及到期前放手，被迫供股，或等威士慘變牆紙。

3.點知有威士炒？

港交所（00388）網站是大家的好幫手。《香港股票財技密碼》作者、宏高證券投資經理梁杰文表示，威士在開始買賣前數天，港交所網站內會有相關交易安排公告，大家可循以下途徑得悉：「港交所網站主頁（www.hkex.com.hk）> 市場運作 > 證券交易資料 > 交易安排 > 新上市及/或可交易證券」。

網頁上會顯示翌日及近兩星期新上市的證券（包括威士）。點選威士名稱，便可獲取相關供股文件，得悉供股時間表。

至於想知道未來哪些公司會進行供股，也可經港交所網站主頁連結至披露易網站，按入「進階搜尋」，在訊息標題一欄中輸入「供股」，便可大概找出有相關公告的股份。

4.邊隻威士炒得起？

找出有哪些威士之後，當然是預期有得炒，大家才會買。梁杰文表示，威士的價格受多項因素左右，包括正股升跌、市場氣氛、威士發行份數及流通市值等。

首先，因「威士理論價格=正股股價（除權後）－供股價」，基於供股價固定，意味正股升或跌幾多，理論上威士的價格亦會跟着升或跌幾多，故假設兩者同樣升0.5元，威士的升幅百分比隨時遠高於正股。然而，市場的供求失衡，或令威士偏離其理論價格。

市場氣氛方面，若正股或相關威士價格破頂、成交有異動，有機會吸引更多投機者加入炒賣，加劇威士的波動性。

最後，威士的流通市值愈低，炒作味愈濃，或更易升。他解釋，「威士流通市值 = 威士發行份數 x 威士市場價格」，後兩者數值愈低，得出的流通市值自然也愈小。其中，供股比例愈小，發行份數會愈小；供股價較當時正股市價折讓幅度小，威士市價也會較小。

流通市值小 易炒賣

梁杰文認為，低於1,000萬元的威士流通市值屬於小，較易吸引投機者炒賣，而從附表可見，之前永義的威士流通市值一開始僅約900萬元。相反，財險威士市值接近24億元，要炒得起或者有難度。

5.即市如何部署？

萬事俱備，終等到心水威士第一日上市，臨門一腳如何處理才最好？

首日買 次日睇位沽

梁杰文觀察到，近期較多威士的價格，在上市首日較低，到第二、第三日才升至高位，相信可能與首日，較多不願供股的投資者沽貨有關。因此，炒賣威士的策略，應是首日買，第二、三日睇位沽。

惟他提醒，一般散戶不建議沾手威士炒賣。若硬要參與，應明白這是投機，要嚴控注碼。