專家評析：天士力盈利前景樂觀

報告顯示，複方丹參滴丸用於穩定性心絞痛二次發作預防和治療的臨床試驗黃金觀察指標，即對最大運動耐受時間的改善，具有統計學顯著和臨床顯著雙重意義。

複方丹參滴丸成為中國第一隻完成向FDA申請第二期臨床測試，確證安全有效，並進入第三期臨床試驗的中成藥。

公司今年上半年營業額繼續穩步增長：期內營業額達61億元（人民幣‧下同），增長13.07%，公司主要盈利來源的醫藥工業業務收入29.61億元，增長28.05%。醫藥工業收入大增主要是建基於公司傳統業務維持25%增長之下，去年第四季併表的天地藥業再貢獻1億元收入所致。

複方丹參滴丸、養血清腦顆粒增長維持一成以上；益氣復脈、水林佳、芪參益氣滴丸等維持兩成以上；其他三線品種則維持三成以上增長。

產品毛利率穩定

由於醫藥工業在銷售收入中佔比大幅提升，上半年公司綜合毛利率升1.2個百分點至37.62%，醫藥工業毛利率為72.7%，同比下降2%，主要是由於母公司養血清腦顆粒車間通過新版GMP認證，新增固定資產折舊費用增加，同時新併表子公司天地藥業的醒腦靜等產品毛利率較低所致。醫藥商業毛利率為4.36%，保持穩定。公司產品銷售額普遍有雙位數增長，主要業務毛利率亦保持穩定，若複方丹參滴丸能順利通過FDA第三期測試，將有助銷售進一步增長。

KVB昆侖國際代表 區建德