美國聯儲局歷時六年的量化寬鬆（QE）政策終於到尾聲，期間聯儲局的資產負債表由八千多億美元，膨脹至目前約四萬五千億美元，可見購買資產規模之巨。由於這項非常規貨幣政策屬史無前例，未來要如何全身而退，同樣沒有前車可鑑，難怪投資者對QE落幕均心情忐忑，不時引發市場震盪。
○八年爆發金融海嘯後，聯儲局先後推出三輪QE，一般被概括為開動印鈔機大印銀紙救市。其實，每一輪QE都有其獨特的金融及經濟背景，針對性各有不同。因此，要評價QE功過，必須按不同時段獨立審視，不宜一概而論，才有助於了解往後的貨幣政策走向。
華爾街大行雷曼兄弟在○八年九月突然倒閉後，信貸即時冰封，市場流動性枯竭，骨牌效應極有可能拖垮更多金融機構。當時聯儲局隨即推出一系列「信貸寬鬆」措施，包括入市買長債、提供回購及推出定期資金拍賣等，直接放水滿足市場的流動資金需求。這些措施後來稱為第一輪量寬（QE1），總算把銀行體系穩定下來，從這個角度看QE1是成功救急扶危。
雖然美國金融體系避過解體，但銀行惜貸造成的緊縮效應，不但加劇經濟衰退，更帶來通縮風險，而利率又減無可減，於是○○年十月的第二輪量寬（QE2）應運而生，目的是製造通脹預期。聯儲局的QE2，透過大量購買美國長期國債把利率壓低，同時迫使國債投資者轉投股票、企業債及商品等風險資產，藉此製造財富效應創造需求。結果美國成功避過通縮，資產價格升幅更驚人，可惜只是有產階級富者愈富，並埋下資產泡沫伏線。
至於一二年九月啟動的第三輪量寬（QE3），目標則較模糊，購買國債及其他資產抵押債券的比例一半半，目的是為經濟復甦及創造就業，持續提供一個非常寬鬆的貨幣環境。現在美國經濟已穩步增長，失業率較兩年前下降兩個百分點，量寬到了功成身退的時候。不過，QE3對經濟及就業有多大貢獻便很難量化，成效最受質疑，唯一肯定的是資產價格更上一層樓。
先後三輪QE，肯定有益於美國經濟，可是這幾萬億美元資金，亦有一部分流竄到世界各地，令QE退場成為全球的問題。當進入後QE時代，聯儲局如何處理空前膨脹的資產負債表，以及何時開始加息讓利率步向正常化，一舉一動都會掀動着全球以億計投資者的神經，未來市況波動難免。