瑋論:人行推PSL未雨綢繆

九月份人行通過SLF(常備借貸便利)向五大國有商業銀行投放了5,000億元(人民幣‧下同)流動性之後,市場傳聞多家股份制商業銀行將通過PSL(抵押補充貸款)獲得人行的流動性支持,共計金額約4,000億元。

PSL是Pledged Supplementary Lending的縮寫,作為一種新的儲備政策工具,有兩層含義:首先,在量的層面,是基礎貨幣投放的新渠道;其次,在價的層面,通過商業銀行抵押資產從央行獲得融資的利率,引導中期利率走向。所以,SLF可視為央行控制短期利率的工具,而PSL則是央行控制中期利率的工具。

根據人行的統計數據,九月底中國人民幣存款餘額為112.66萬億元,若人行一如市場傳聞,通過PSL釋放4,000億元的流動性,已接近一次性調低存款準備金率0.5個百分點所能釋放的資金量。

目前市場資金面仍然維持寬鬆,銀行間市場其實並不缺錢。人行通過PSL釋放流動性,可能是未雨綢繆,為第四季到年底這段傳統上資金比較緊張的時段做準備。同時,第四季A股市場或將迎來另一次IPO集資高峰期,將抽走一部分流動性。

輝立證券董事 黃瑋傑(作者為註冊持牌人士)