Market Insight：中石油短期咪沾手

市況反覆不定，港股亦有高不成、低不就之感，恒指昨日最多升267點，但收市僅升47點，國指跑贏恒指升61點，主板成交大縮至530億元，看不通而離場的股民顯著增加。

滬港通至今開通未有期，但中港股市同樣未受影響，滬綜指升0.66%，今日除GDP之外，還有固投、消費零售、工業增加值、房地產投資和銷售等連串數據公布，GDP預期放緩至7.2%，但第四季很大機會回升，中央近期亦明顯「鬆章」，人行透過常備借貸便利（SLF）繼續放水，天津加入取消房地產限購行列，第四季在貸款回升及樓市回暖的情況下較為樂觀。

古勝冇點你

萬里長空

GDP料作適量維穩

阿爺雖然話不再以GDP論英雄，但明顯想在第四季谷一谷，免得全年GDP與原先預測差太遠。不過，提早綜觀全年，第一季和第三季經濟差，第二季和第四季則經濟好，如果見經濟數據好而急不及待入市的話，難免覺得受騙；惟若採取「相反理論」的話，今年的收穫應該不錯。

四中全會昨日開幕，但航天股見光死，風電股則保持升勢，北京「霾拉松」一張圖片說盡一切，所以不管四中全會與否，秋冬往往是買環保股的「旺季」。近期油價跌跌不休，對環保亦是利好消息，可順利推行國V標準汽油降低排放，但液化天然氣（LNG）因與汽油價格差距收窄，昆侖能源（00135）等押注燃氣汽車的股份持續受壓，昨再跌1.73%，短期將考驗10元關支持。

中國和日本作為能源淨入口國，油價跌似乎利大於弊。花旗報告認為，油價下跌釋放約1.1萬億美元的刺激經濟動力，相當於一次大規模的量化寬鬆。

今次油價跌有不少陰謀論，包括聯手以經濟制裁俄羅斯，沙特故意壓低油價，目的是向美國頁岩油發動價格戰等。但事實上，油價下跌有許多客觀因素支持，而且油價跌幅早就落後於其他商品，現在只不過是「補跌」，繼續看淡油價的佔大多數。

油價「補跌」繼續看淡

油價大跌對大部分上市公司均存在不同程度的影響，傳統智慧最受惠的是航空股，而受害的是石油股、油服股和燃氣股。不過，部分燃氣股和油服股昨日則呈反彈，原因是中石油（00857）表示計劃明年斥100億元人仔開發頁岩氣，未受近期油價暴跌影響計劃，連日被沽到體無完膚的油服股舒一口氣。

中石油開發頁岩氣相信非商業考慮，而是要完成國家指派任務，因為採氣肯定貴過買氣好多，對股東而言亦非好消息。中石油由11.5元高位回調至最低9.12元後，近兩日有「死貓彈」，但在油價持續低迷的情況下，此類股不宜沾手。

至於車主，自然是歡迎油價下跌，電動車和混合型汽車是否「剎那間光輝」需待時間來證明。不過，天能動力（00819）用上六年時間研發的鋰電池終於發布，股價隨即急升一成，惟公司目標是未來鋰電池佔收入額只是5至10%，而且未提時間表，新業務有其風險，昨日急升似乎是市場過度反映，但該股上周跌至2.36元，與去年底低位構成雙底後反彈，未算是高追高風險類別，純粹睇圖表不計基本因素，該股不排除仍有反彈空間。

超威盈利能力稍勝

反觀另一鉛酸電池龍頭股超威（00951）則股價相對平穩，天能及超威打完價格戰後，其他競爭對手相繼退出市場，「雙頭壟斷」之勢已完，如果不再挑起新戰火，未來雙方業績均可回升。

兩間公司今年上半年盈利均倒退四成以上，但超威賺1.25億元人仔，天能只賺4,669萬元人仔，明顯以超威勝一籌，其近期股價在4元附近上落。兩股秤一秤，超威在盈利和估值方面均較吸引，天能雖然以鋰電池為近期賣點，但在有明顯收成之前，超威仍比較上算。

在此補充一點，乘環保快車要講時機，LED燈和電動車均是一窩蜂去做，但只有少數公司能成功，而且在經濟低增長的年代，要付出高昂成本的環保，未必使政府和消費者願意花一大筆去投資。

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古勝