中移少賺12% 6年最差

連續5季盈利倒退

自去年第三季開始，中移季度盈利已連續五季錄得按年跌幅，今年一月至九月累計，中移股東應佔盈利826.02億元，按年倒退9.71%；儘管總移動用戶按年增長5.81%至7.99億戶，3G/4G移動寬頻用戶按年增長68.38%至2.85億戶，惟期內每月每戶收入（ARPU）按年下跌4.54%至63元。

中移指隨着4G客戶增長，期內數據流量按年增長98.6%，並為新業務動力，惟受「營改增」及「網間結算標準調整」等政策因素，及管理層為控制營銷費用，調整月費優惠策略，導致收入增長放緩。

今年中移3G/4G上客 （萬）

中移季度盈利比較

9月4G上客1138萬

中移又指出，期內的扣除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利（EBITDA）利潤率，由去年同期的40.1%下降至36.6%，這與4G網絡建設與業務發展，令相關資本開支與成本投入增加有關。

儘管中移首三季業績倒退，惟值得留意的是中移4G上客量，九月創下1,138.1萬戶新高紀錄，按照中移截至九月底已獲得4,094.9萬4G客戶計算，中移年底前4G客戶增至逾5,000萬戶，不會有太大難度。

泓福證券聯席董事林嘉麒稱，中移第三季業績反映「營改增」稅改及中央嚴控手機補貼等政策因素帶來的負面影響，惟4G上客表現令人鼓舞，雖然中移盈利是否見底屬言之過早，惟有信心中移盈利放緩情況，第四季會有改善。

德銀削盈測 瑞信嗌買

有中資券商分析員認為，中移盈利能否於未來一、兩季改善，取決於鐵塔公司的成立，能否有助中移進一步降低4G網絡建設的成本投入，又認為聯通（00762）及中電信（00728）加強TD及FD4G混合網絡搶客下，中移將更積極鼓勵本身的客戶轉用4G服務計劃，令4G上客數字進一步加快。

外資券商看法則較分歧，德銀於中移披露季績前，已將中移目標價由85港元降至83港元，並以行業競爭持續升溫為由，調低今後三年盈利預測，然而維持「持有」投資評級。

不過，瑞信則維持中資電訊股「增持」投資評級，指出三家電訊商對iPhone 6/6 Plus的補貼下降，對中資電訊股而言屬利好消息。

中移美國預託證券（ADR）股價周一早段走勢反覆，截稿前報92.739港元，較港低0.111港元。