對沖國度：降低持倉 審慎應市
這次美股的大調整中，最難玩之處是每日的環球市況，總有一兩段好轉、走勢回穩，通常在亞洲時段有一次，美國時間的中段又有另一次。就算是星期三晚美股暴跌途中，中小型股的跌幅也不離譜，羅素2000指數尾市甚至高收倒升作結。與此同時，拋售壓力卻轉至早前一直強勢的大股上。
恒指區間反覆上落
出現這種現象，多數是因為有部分基金要增持現金，準備應付可能出現的贖回。相反，中小型股不跌反升，則反映淡友平倉。雖然現時訊息混亂，但大市並不如表面看那麼差。
香港的情況也是類似：本地指數維持反覆，暫仍困守22,800至23,400點之內。但每日都可見有中型中資股走勢偏好，反映港股的投資情緒尚屬穩定。
細心觀察市況，會發現香港市底並不太差。可是本地指數極易受衍生工具影響，而且大股已強勢太久，一旦同樣出現基金因應付贖回潮沽貨，大股會首當其衝，所以對指數走勢不宜太樂觀。
應對現時的市況，千萬不要在每日回穩時，便因而判斷大市最終會很好。暫時最可能的情況，依然是一浪比一浪低，而且隨時因為殺牛證而加速。
提升組合現金水平
至於在操作上，建議將持倉縮減至舒服的水平，提升組合現金；同時在每日回穩時短炒投機一段便算。
對後市的看法要保持小心，因為近日中段回升的走勢，往往具有誤導性。應該維持上述的打法，直至出現利好消息，消除市場對歐洲衰退的恐慌為止。
豐盛金融資產管理董事 黃國英（作者為註冊持牌人士）