巴黎人幣資金池超倫敦

今年才開展人民幣業務的巴黎氣勢凌厲，市場粗略估計其人民幣存款已達200億元（人民幣‧下同），較早兩年已着手發展的倫敦為高。東方匯理銀行中期票據私募全球聯席主管暨亞洲債券分銷主管白志堅（Benjamin Lamberg）稱：「巴黎的存款池大幅被低估，個人認為最少有400億元。」當地官方機構正向各銀行收集存款數據，暫未公布數據的時間表。

人民幣離岸業務戰線漸由亞洲移向歐洲，倫敦、法蘭克福、盧森堡及巴黎均渴望成為西方人民幣清算樞紐。

倫敦優勢在於金融活躍，機構之間交易量大，惟亦因此成為其累積資金池的障礙，白志堅解釋，英國的人民幣流轉速度快，反觀法國的多與貿易相關，資金更易累積於當地市場。人民幣存款量是量度離岸中心深度的重要指標，存款量愈多，定價權愈高，可發行產品種類亦愈多。

成為中非貿易結算平台

巴黎的人民幣業務多由貿易帶動，去年法國與內地的雙邊貿易量約400億歐元，歐洲區內僅次於德國。巴黎另一王牌是，法國銀行分布於非洲各地金融網，令巴黎成為中非貿易結算平台，白志堅分享，非洲一定佔比的人民幣業務都由巴黎處理。惟他強調：「兩至三年後便不會細分巴黎、倫敦及法蘭克福等，歐洲會以區域形式運作。」

法國於三月獲批800億元人民幣合格境外機構投資者（RQFII）額度，白志堅認為，巴黎RQFII是客戶進入在岸市場的重大機遇，投資者可享較離岸多100至200點子的回報。

當地企業客戶及央行將增持人民幣資產。由於歐洲定息產品回報低，企業客戶資金需另覓出路，對人民幣資產需求大。東方匯理銀行指，歐洲企業客戶傾向將三至六個月的人民幣資金停泊於定存及債券，若未來人民幣利息及升值幅度減少，企業對結構性產品的需求將增加。

揸人債央行料增至40家

今年離岸人債發行量續增長，二手市場交投增，首次擺脫流動性低的問題。除了企業客戶對人民幣資產感興趣外，各國央行亦增持人債，白志堅預料，目前持有人債的央行有20家，一年後將會增至30至40家。