暢談金股匯：金價短線有望觸底

不可否定是，從長期走勢而言，美元與黃金的關係是反向的。然而，在歷史上曾出現過的現象是，當美元或黃金趨勢開始轉角時，美元與黃金的相反關係會減弱，如美元升金價橫行或金價升美元橫行等。

最近期的一次是○八年海嘯後，當美國開始超寬鬆政策至一一年間，美匯指數實際上只是維持在70至90之間上落，美匯指數並沒有跌穿過○八年的歷史低位（70.70），可是期金價卻由1,000美元水平升至1,922美元的歷史高水平。故此，在一一年美元開始回升時，黃金開始下跌。實際上，這情況在七十年代未至八十年時當黃金升至第一個歷史高位（850美元）相當類似。

反向關係略為轉弱

目前美匯指數已經升至四年高位，可是金價尚未跌穿去年低位1,180美元。這樣顯示黃金與美元的相反關係再次轉弱。未來美元有可能進一步明顯上升，但金價開始大型上落市的機會較高。

根據世界黃金協會季度報告顯示，今年第二季的黃金總需求由去年第四季的894噸回升至963.8噸，其中投資需求由一三年第四季的192噸回升至235噸，至於黃金ETF持倉亦由一三年第三季減持120噸回升至一四年第二季的減持39.9噸。投資需求回升，顯示開始有資金回流金市。

自金融海嘯後，聯儲局推出三輪量寬措施，金價亦因此由1,000美元水平升至一一年九月的1,922美元的歷史高水平。可是，自一三年市場開始預期聯儲局將會逐步退出量寬，金價便由1,700美元水平下跌至1,180美元。

歐量寬提供流動性

現時市場預期歐洲央行在今年底或明年初很大可能推出像聯儲局購買資產計劃的量寬政策，雖然規模未必如美國般龐大，但這有可能為資產市場提供新的流動性。

總括而言，現時金價雖受不同的負面因素影響而下跌，但有利金價穩定的因素亦開始逐步浮現，因此金價下跌有可能是部署再次買入的好機會。

百利好金業（香港）研究部董事 黃耀明