港股走完第三季，恒指按季下跌二百五十七點，如果不是最後兩個交易日撞正「佔中」累跌逾七百點，或許季尾埋單時可力保不失，可見佔中對股市的短期走勢影響明顯。不過，恒指在九月初觸及今年高位以來便一直輾轉向下，從趨勢看，長期負面因素應是來自內地經濟出現下行壓力，本地的示威活動屬於雪上加霜。如果內憂外患兩股力量繼續合流，第四季確實麻煩。
綜觀恒指五十隻成分股，中資股佔超過一半，由於業務都在內地，這些股份肯定最受內地經濟表現不理想所拖累，受佔中波及的機會反而較低。至於餘下少於一半的非中資成分股，則肯定要面對本地政治風險驟增，影響卻非一面倒，較大問題的應是業務較集中在香港的公司。
其實，就算是以本港為基地的上市公司，也要從兩個不同層面看待。由於政治活動有頗強的地域性，上市公司業務「本地化」愈強，即是必須在本地進行或本地消費，不能對外出口的，問題看來最大，當中不只涉及受影響地區的商舖生意，還有當政治事件持續下去，也有可能令消費心態或市場氣氛起變化。零售、地產及收租股都屬「本地化」很強的一類，難免首當其衝。
在恒指成分股中，也有不少銀行股是以本港業務為主，營運模式卻並不太過本地化，因為資金流轉其實十分國際性，而且不同地區的營業網點可以互補。不過，這只是短期而言，當政治爭拗遲遲無法解決，甚至趨向惡化，資金調動和借貸需求可能有變，持續時間愈長，對業務愈是不利。
由於政治事件一定程度上屬突發性，港股的跌浪卻已有一段時間，持續弱勢應歸因於內地經濟在八月過後再度出現下行。在中資藍籌股中不乏內地銀行、內房、消費及資源股，全部與內地經濟放緩衍生的投資降溫、內需不足、壞帳頻生等扯上關係。這些原因正是導致港股在第三季下半段，不肯跟隨外圍上升，反而跌得更深更狠。
滬港通啟動無疑是港股在第四季迎來的一件大事，可是內憂外患繼續伴隨底下，這個新交易機制不但未能給港股添勁，反而可製造更大下行壓力。雖然內地經濟仍有隱憂，但一些A股畢竟比H股便宜，投資者如無意清倉，沽H股再北向買A股會較划算。至於一些本地藍籌股，本應對內地股民有吸引力，卻有可能因為政治爭拗持續，拖累極之本地化的生意，令投資者卻步。