內地券商迎戰 一人多戶

內地經紀佣金率一向低於本港，內地證券業者形容，現在的佣金已「減無可減」，就算再往下調亦未能刺激開戶意欲，內地券商亦紛紛改變策略以「拼服務」作招徠。「而且這幾個月，大市成交反彈，下個月滬港通開通後的資金流入，今年經紀業務收入也不會太悲觀。」

上半年佣金率跌一成

在行業競爭加劇和互聯網券商衝擊下，上半年內地證券交易整體佣金率已降至0.071%，與去年平均0.079%相比，下滑10%。中國證券業協會發布上半年證券行業經營數據顯示，117家內地券商上半年營業收入930.3億元（人民幣‧下同），按年增18.47%，其中融資融券業務利息收入163.34億元，急增近1.5倍，而經紀業務收入按年下跌5.71%至321.03億元，仍佔據行業總營收的三成以上。

德銀證券表示，首批「鬆綁」只適用於機構投資者及滬港通參與者，預期政策最早可於明年初普及至散戶。

另二線省份券商享有較高佣金率的優勢不再，散戶或轉向佣金收費較低的網上證券開戶，而在港上市的三大內地中資券商，則以銀河證券（06881）影響最大，故將其評級由「買入」降至「持有」，中信証券（06030）維持「持有」評級，但建議「買入」海通證券（06837）。

德銀料開放「一人一戶」限制後，預期對中信証券、海通證券及銀河證券明年盈利影響，分別為-4%、-6%及-13%

A股復活助盈利沖喜

不過，瑞銀證券分析師潘洪文卻認為，市場過分高估今年券商佣金率下滑的幅度。今年上半年上市券商平均佣金率，較去年下滑11.1%，但受惠經紀份額提升及融資融券佣金增長，今年上半年經紀收入同比實只下跌了2.3%。

他續說，內地股市七、八月份日均成交分別重上2,400億及3,000億元水平，九月首三周日均成交更創新高，達3,900億元，隨內地股市「復活」，預期上市券商第三季度盈利有逾六成增長，全年增幅亦料可達50至60%，故仍看好券商股。