滬港論檀：朝陽行業 經濟主引擎

與製造業、投資一路下行相比，調查失業率讓人眼前一亮。官方少有公布的的調查失業率，李克強總理屢有披露。與兩院院士「話經濟」時透露，中國三、四、五月的調查失業率分別為5.17%、5.15%、5.07%，六月末為5.05%，九月召開的達沃斯論壇上又公布，今年一至八月31個大中城市調查失業率保持在5%左右。

製造業一路下滑，失業率卻維持在低位，說明有某些行業吸納了新增就業人口，這些行業是中國經濟的朝陽行業。

高就業率得益於服務業與草根創業、大眾創業。一三年中國服務業增加值比重首次超過第二產業，第三產業增加值262,204億元人民幣，在GDP中的佔比提高到46.1%，首次超過第二產業。

創業拉動就業率

這一趨勢在今年一季度得到延續：第三產業增加值佔國內生產總值的比重為49%，比上年同期提高了1.1個百分點；從增速看，第三產業增長7.8%，高於第一產業和第二產業。由於服務業對就業增長的吸納能力高於製造業三成左右，就業上升使中國經濟彈性增強，對經濟放緩的容忍度增加。

另一組資料可印證創業對就業的拉動作用。今年一至八月，新登記註冊市場主體800多萬戶，其中三到八月工商登記制度改革後新登記註冊企業同比增61%，其中上半年新登記註冊服務業企業增幅達70%以上，帶動1,000萬人以上就業。阿里巴巴一上市，境內外全面瘋狂，就在於阿里背後的創新模式，衡量的是中國經濟的未來動力。

高層進行局部刺激，以確保債務風險不會崩盤。最近央行決定向五家最大銀行發行5,000億元SLF，相當於商業銀行以低息向央行借貸。維持政策已經出台許多，定向降准、降息，將國債收益率壓到極低。所有的這些舉措，都是為了維持銀行的穩定，維持債務市場的低成本。

「改革」兩個字已經成為咒語，從上到下的情緒是，改革才能解決中國經濟存在的所有弊端，進行刺激就會失去改革動力，讓經濟重回刺激的老路上去。目前，觀察中國經濟最重要的是，就業資料與債務風險，這兩者可控，現行政策會一直延續，兩者失控，強大的刺激政策將很快出台。

獨立經濟評論家 葉檀（作者為華南理工大學客座教授及銀聯等機構特聘專家）