上周提及大市有進一步回調可能，下試水平以首個黃金比率（即0.382）計算約於23,706點水平。如失守首個黃金比率，計算將以第二（即0.5）及第三（即0.618）比率去取代，屆時指數下跌空間更大，此位置同時為保力加通道周線中軸，一旦失守以上提及水平，中線而言，恒指走弱機會大增，故此需留意指數能否守穩23,700點水平。
除指數外，另一市場焦點為騰訊（00700）。短線方面，筆者實難以判斷其走勢，因港股未確定是否弱勢，如突然轉勢向上，資金再次流入騰訊機會大；其次是其對手阿里巴巴短線走勢較為波動。
鑑於此兩大因素，短期表現難以分析，且中長線而言，筆者對此股價表現難免有保留，只看它現時的估值（現價反映其預計市盈率約37倍），較一眾科網股為高，或已能反映其缺乏防守力。另一邊廂，由於近年集團發展迅速，在高盈利基數下，未來一兩年增長料趨放緩。
由於大市存不確定因素，部署上，筆者依舊以傳統價值投資出發，宏觀的以國策及行業為分析，微觀的以估值及企業質素為考慮。
宏觀上，外圍未見全面復甦，內地經濟亦難維持7.5%增長，故大多工業用料價格均有下降趨勢。部分原材料價格下跌，從事上游的當然不利，反之下游料能受惠，從近日油價下跌趨勢，未來仍有下跌空間，利好燃油佔其營運成本逾30%的航空及航運業。至於吸納對象，下期續談。
金英証券（香港）零售研究部副總監 李韻儀（作者為註冊持牌人士）