名家筆陣：投資尋捷徑

捷克（之前是捷克斯洛伐克的一部分）在歷史上和周邊國家分分合合。捷克共和國的現代歷史以「天鵝絨革命」為中心，在八九年推翻共產黨，迎回民主和市場經濟。九三年，捷克斯洛伐克通過非暴力的「天鵝絨分離」變成捷克共和國與斯洛伐克共和國。

88%德投資者揀捷克

如今，捷克的人口接近1,100萬，而斯洛伐克約有500萬人。捷克於二○一四年成為歐盟成員，儘管尚未採用歐元作為貨幣，但已從中獲益。捷克人與他們西部的鄰國德國關係密切，捷克─德國商會最近的一項調查顯示，對於德國投資者來說，15個中歐和東歐國家中，捷克是僅次於波蘭最有吸引力的國家，88%的德國投資者會再次選擇捷克作為投資地。這當然讓我感興趣，要找出背後原因！

捷克與德國的關係可以是一把雙刃劍，德國的經濟衰退（如○九年）對捷克經濟帶來負面影響。然而近期，德國的經濟實力是捷克經濟的推動力，國際貨幣基金組織預測，捷克經濟在一四和一五年將增長1.9%和2.0%。

中歐電力一體掀商機

我們去捷克不只是看風景，主要目的是尋求並評估潛在投資機會。我和團隊走訪了歐洲最大的電力公司之一。目前由於供應給德國的產能過剩，煤炭價格下滑壓低了中歐的電價，該公司正面臨低能源價格的挑戰。中歐電力市場日益一體化，電力供應可跨越國界，從而創造了電力共同市場。

我們還會見了一家區域性體育博彩公司的高管，他們在波蘭也有業務，並努力在競爭激烈的環境中賺取穩定的利潤。據他們透露，與競爭對手一直在敦促波蘭地方當局追蹤那些沒有營運准許證的境外網絡博彩營運商，因為這些公司不用繳納地方稅。

波蘭的博彩稅是12%，屬世界上最高之一。這對於合法經營公司來說是一大劣勢。據估計，波蘭境外無執照體育博彩業務比合法市場大9倍。所以，向境外市場收稅對波蘭財政部的好處是顯而易見的。

儘管有這些問題，但我們了解到，他們在一四年冬季奧運會期間的業務非常好，因為冰曲在捷克很受歡迎。事實上，他們說今年冰曲很可能會比足球（英式足球）更受歡迎，因為捷克隊沒有晉級巴西世界盃。

然後，我們參觀了一家通過聚丙烯生產非織造纖維的公司，這可以用來生產紙尿褲。我們問公司高管，如何在一種「商品」業務中維持競爭力。他們說，花費了大量時間和金錢進行創新，和主要客戶攜手合作，共創新型纖維。

整體而言我們在捷克的訪問時光美好，並會繼續尋找有潛力的機會。

麥樸思

被譽為「新興市場之父」的鄧普頓資產管理新興國家投資團隊執行主席麥樸思（Mark Mobius），是投資新興市場的先鋒。他在八七年加入鄧普頓，九一年已為公司推出新興市場基金，至今麥樸思及其團隊已管理全球超越500億美元（約3,900億港元）的基金規模，基金表現優秀。