來自中國的阿里巴巴，上周五順利在美上市，登上國際金融舞台，公司身價飆升，以上周五收市價計，市值超過葡萄牙GDP，而創辦人馬雲更進身成亞洲第二大富豪。在這個熱鬧場面感到興奮的，還有日賺逾90億美元的阿里投資者，以及促成這宗史上最大IPO的紐約交易所。
一家在本土成長的中國新興企業，成功上市地點竟不在黃土地，「新娘嫁人了，新郎不是我」，貴為當今強國的中國實不欲見，痛定思痛乃盡力加快推動金融改革。作為中國的國際金融中心，香港在處理阿里上市問題上，雖有自己堅持，但代價亦不菲，亦暴露出這些年來，香港股市法規未能與時並進，競爭力不進則退的事實。要把握中國經濟發展的機遇，鞏固香港金融市場優勢的檢討和行動實在刻不容緩，謹記身處科網時代，市場急速發展，時間不等人！
在阿里上市前，美國亦曾對中國科網公司股票的風險而感到卻步，美國國會美中經濟及安全審查委員會更曾發表報告，提出中國科網公司利用「可變利益實體」（VIE）上市及控制公司資產，令美國投資者的權益得不到有效保障。雖則投資總有風險是老生常談，而阿里亦非首家以VIE形式在美上市的中國科網企業，惟其鋒芒之露，參與者之眾，確實令監管者坐立不安。不過，最終紐交所還是鋪上紅地氈，開啟大門迎接財神駕臨，這絕非代表美國監管要求比香港低，而是對本身的監管機制抱有信心的表現。
之所以令美國當局有信心制衡中國科網上市公司的監管風險，關鍵乃當地行之已久的集體訟訴制度，當涉嫌違反小股東權益的事件出現，集體訴訟制度猶如投資者的「護身符」，只要有一個股東提出訴訟，最終取得勝訴，利益將歸於全體股東；若然打輸了亦沒大不了，反正小股東提出訴訟可不用花錢，皆因只要打贏官司，和解費的三成歸代表律師所有。故不少當地律師樂意當「義工」，邀請投資者向公司提出訴訟。
早在二千年，香港已設立創業板，港股亦曾出現過科網股熱，但熱潮過後，監管者原地踏步，並沒有因應區內科網產業的持續發展，比對同業的競爭條件，及時檢討市場法規，是換來今次「肥水流向別人田」的底因！上月，港交所終於就上市公司股權架構諮詢市場意見，總算是正視了問題。對於如何平衡上市法規彈性和保障投資者權益，市場參與者宜積極和理性討論。