儘管八月份銀行信貸增長有所上升，但仍遜預期。當經濟數據陸續公布並明顯差於預期之後，市場預測央行貨幣政策寬鬆的聲音又四起。
無論是中國經濟增長三頭馬車如固定資產投資、社會消費品零售總額、規模工業增加值，抑或克強指數（即用電量、貨運量和新增貸款量），增速多是○八年十二月以來新低。
面對經濟增長下行壓力，儘管李克強總理一直強調不會放鬆銀根，希望通過加強定向調控走出當前的困境，但市場上主張貨幣政策寬鬆的呼聲十分強烈。不少人認為，降準降息是最好方法。現在的問題是，假定央行真的採取降準降息的貨幣政策，銀行是否願意再次如○九年那樣，對央行過度寬鬆的貨幣政策作出正面回應，成了最大問題。
首先，就當前的信貸結構而言，銀行信貸佔整個社會融資的比例早就由以往90%以上，下降到50%以下，央行貨幣政策對整個融資市場的影響力嚴重下降，無論採取何種貨幣政策，效果都與以前不一樣並弱化，轉向寬鬆也是如此，這就減弱央行貨幣政策進行重大調整的動機。
其次，與○九年相比，銀行的資產質素發生了巨大變化。○九年央行採取質化與量化全面寬鬆貨幣政策，以信貸規模擴張為主導的銀行體系，競爭實力完全取決於信貸規模大小，再加上當時的信貸規模不是太大，各家銀行不計後果的信貸瘋狂擴張也是自然。
銀行資產質素因而發生巨大變化，從○九到一三年，銀行業增加信貸達44.93萬億元人民幣，遠超過前60年貸款增量的總和。隨着銀行業信貸規模瘋狂擴張，資產質素良莠不齊增加，隨着風險上升，治理及監管也愈來愈嚴格，像前幾年那樣過度的信貸擴張非易事。
第三，○八年金融海嘯後，國內外經濟環境也發生了根本性變化。中國房地產經過幾年過度擴張，已經不得不進行周期性調整，必然會影響與房地產一起過度擴張的相關行業，將嚴重衝擊銀行資產質素，銀行業可能要承擔更高的代價。
可見，如果央行採取更為寬鬆的貨幣政策，在當前的經濟環境下，不僅企業對資金需求欲望不足，銀行再進入過度信貸擴張的意願不足。面對經濟下行風險，以及房地產周期性調整，迫使銀行不得不加強信貸風險控制，對信貸擴張更為謹慎。
這些因素都會嚴重減弱銀行增加信貸的動力，使得擴張信貸更謹慎，意味貨幣政策定向型寬鬆更為合適，全面降準降息概率不會太高。
易憲容
當代內地著名經濟學者，原中國社科院金融研究所金融發展室主任，○七年辭去職位，目前在社科院金融研究所擔任研究員工作，以敢言著稱，有「房地產平民代言人」的稱號。易氏擁有上海華東師範大學碩士、中國社會科學院研究生院經濟學博士學位。