大戶賭鎊升 待蘇獨揭盅

蘇格蘭昨日舉行獨立公投之際,英鎊匯價靠穩,曾高見1.6323美元,升0.29%,分析認為,無論公投結果如何,英鎊今日勢必波動。不過,由於英鎊是全球主要貨幣,全日廿四小時進行交易,意味主要銀行的外匯部門毋須增添額外人手坐鎮倫敦,應對公投結果揭盅後的市況。德銀發言人預期,今日交投勢必繁忙,但該行沒有制訂特別措施。

早前民調顯示蘇獨支持度一度領先,英鎊應聲挫2.4%,大部分投資者同意若蘇獨派勝出,將拖累英鎊進一步向下,惟Voya投資管理美國公共定息收入主管湯姆斯指出,基本因素甚強的英鎊只是受制特殊情況,相信如投票結果顯示蘇格蘭繼續留在英國,英鎊迅即反彈數個百分點。

貨幣聯盟落閘 料遭報復

事實上,不少對沖基金等投機大戶押注英鎊回升,美國商品期貨交易委員會資料顯示,截至九月九日止一周,英鎊淨好倉合約錄得今年最大漲幅,由前一周的9,448張跳升至26,727張,並為七月二十二日以來最多。

然而,一旦通過獨立決議,市場最關心莫過於當地日後採用的貨幣。英國三大主要政黨早已「落閘」,拒絕與脫英後的蘇格蘭組成貨幣聯盟,擔心風險太大,但蘇獨領袖薩蒙德威脅以拒絕分擔英國債務「報復」,亦宣稱不能阻止蘇格蘭單方面採用英鎊,即英鎊化(Sterling-isation)。

瑞銀環球研究主管多諾萬指,如果蘇格蘭把貨幣英鎊化或將貨幣與英鎊掛鈎,當地需大規模發債,使市場確信當地銀行穩健性和貨幣穩定,惟一般相信融資將十分困難,且成本亦會高昂。此外,蘇格蘭亦會喪失貨幣政策獨立性。

至於浮動匯率貨幣可能是蘇格蘭最後選擇,不少經濟師更認為是最終採用歐元的前奏,但短期內可能觸發存款大量流失及金融機構遷離,短期匯率波動亦不利當地經濟及貿易。

蘇格蘭一旦獨立後採用貨幣方案

1 貨幣英鎊化:英國政府不能阻止蘇格蘭把貨幣英鎊化,但意味蘇格蘭貨幣政策變相由英倫銀行操縱,即使英倫銀行並不擔當最後貸款人角色,情況類似巴拿馬及厄瓜多爾採用美元,以及黑山和科索沃採用歐元。

2 建立本身貨幣:政治上顯示蘇格蘭能當家作主,擁有本身的財政及貨幣政策,但充滿不確定性,包括初期匯率勢必波動,亦對跨境貿易造成不便,更可能觸發資金外流。

3 採用歐元:必須先符合條件加入歐盟,最終加入歐元區,過程漫長,對市場產生巨大不明朗。