美明年恐加息5次

議息結果較令人注目的是最新息口預期，顯示大部分官員預期明年加息，在17位官員中佔去14位，明年底的息口預測中位數為1.375厘，高於六月份估計的1.125厘；一六年底的息口預測中位數為2.875厘，同樣高於之前估計的2.5厘，至於首次公布的一七年底息口預測則為3.75厘。

《金融時報》指，以明年底息口預測計，即是明年當局須加息5次，由於當局明年將召開共8次議息會議，意味最遲須於明年六月或之前展開加息周期，之後每次會議均加息0.25厘才能做到；一六年須進一步加息6次，才能令息口升至預測水平，反映收緊周期將相當緊湊。

美債孳息兩月高

BTIG策略師Dan Greenhaus稱，聯儲局的聲明可謂鷹鴿共存，一方面壓抑短期內加息的疑慮，同時又默認息口上升速度將較之前預期快。利率期貨顯示，當局明年七月恢復加息的機會率，由上月底的73%升至78%。面對息口趨升，十年期美債孳息徘徊2.62厘的兩個月高位。

退市藍圖達共識

美國經濟表現參差，當局最新經濟預測顯示，未來三年增長持續低於3%，有別於九○年代增長一般有3.4%的表現。不過，當地就業市場改善或解釋官員息口預測上升原因。

主席耶倫在議息會議後記者會稱，維持前瞻指引措詞是因為過去數月經濟前景未見重大改變。耶倫還花頗多時間強調議息聲明不會掣肘當局，重申加息時機視乎經濟數據表現而定，指出「一段長時間」沒有標準定義。對於達拉斯聯儲銀行行長費希爾和費城聯儲銀行行長普洛塞投下反對票，耶倫認為局內有不同意見是非常自然的事，特別是關乎利率正常化這種緊要議題。

相反，官員就退出超寬鬆幣策的藍圖達成協議。當局預期十月結束買債，之後當加息周期展開，將停止或逐步減少把到期證券回籠資金再投資，以逐步縮減資產負債表規模。耶倫稱，資產負債表規模可能要到二○二○年才能回復正常水平。當局將以向銀行支付的超額儲備利率，作為收緊信貸的主要工具，並以隔夜逆回購利率作為輔助。

聲明冗長免幻想

今次議息聲明長達895字，破盡紀錄，較耶倫一九九四年首次加入儲局時的179字長得多。分析指，冗長的聲明旨在確保投資者不會有息魔早到的預期。

聯儲局今次議息會議重點

•每月購債規模縮至150億美元，預期下次會議結束買債計劃

•未有如預期般修改利率前瞻指引，仍保留買債計劃結束後「一段長時間」維持低息的承諾

•保留「大量勞動資源未用盡」的措詞，形容就業市場略為改善，但失業率變化不大

•下調明年經濟增長預測，未來三年增長將持續低於3%

•預期明年加息，明年底息口預測中位數1.375厘，高於六月份估計的1.125厘；一六年底息口預測中位數2.875厘，高於之前估計的2.5厘

•就退出超寬鬆幣策的藍圖達成協議，加息周期展開後，將停止或逐步減少把到期證券回籠資金再投資

•調控利率方面，將以向銀行支付的超額儲備利率作為主要工具，並以隔夜逆回購利率作為輔助

•議息聲明長達895字，破盡紀錄