當市場在積極推算滬港通啟動後，將帶動千億元計資金經香港買A股之際，有一個關鍵問題似被忽略了，就是香港的人民幣資金夠不夠撐？如果資金短缺，就算生意送上門也無得做。金管局宣布推出兩項流動性管理措施，無疑給市場定心丸，如果能順勢撤銷港人每日兩萬元人民幣兌換上限，則更具意義。其實這些安排的背後，反映香港雖是離岸中心龍頭，卻不能揮灑自如，處境被動。
金管局因應滬港通推出的兩項流動性管理措施，自然是十分技術性，簡單來說是讓本港銀行日常面對人民幣資金不足時，可以支付一點利息，在日間從金管局取得人民幣應急，用完即還。至於委任多間銀行擔當所謂的一級流動資金提供行，顯然是想有多幾個渠道互相競爭，以免壟斷。
對銀行來說，流動性等同命脈，如管理不善，重則周轉不靈陷入困境，輕則要用高息搶錢，徒添成本。由監管機構提供備用的流動性安排，以免利率大幅波動影響市場穩定，很容易理解。其實，流動性充裕對市場發展及開拓新產品，可能更加重要，有錢才有生意可做。試想想，就算有好的投資機會，如果客戶難獲取資金，又或利息難測，吸引力便大打折扣，市場也做不起來。
香港的人民幣資金池雖有過萬億元，卻非想像般充裕，因為銀行普遍把資金貸往內地賺息，要調動非話咁易，背後原因是缺乏多元化零售投資渠道，資金無出路。此外，本港銀行對於由清算行提供流動資金，似乎也有戒心，不知是否擔心清算行本身也是商業銀行，難以大公無私？滬港通啟動後，若然資金需求急增，確有流動性不穩的風險。
因此，如果同時撤銷港人每日兌換兩萬元人民幣的上限，便真的意義非凡。這個多年來的限制，嚴重制約零售投資產品的發展空間，令大額兌換作投資變得不可行，惡性循環下自然影響離岸市場發展，人民幣資金被沉澱也削弱流動性。現在滬港通快將啟動，流動性安排也就位，如果還是不肯撤限，究竟是內地對開放資本帳仍無信心，抑或不想給香港機會？
現時人民幣離岸中心已在世界遍地開花，很多地方都直接清算，香港不再獨家，未來惟有靠產品和市場突圍，這便需要充足的流動性，惟有錢多才會贏。可是大前提仍要看內地給予幾多政策，香港才有幾多空間，十分被動，兌換上限是最清楚的指標。