Market Insight：內險股受惠A股回暖

至於近日城中另一焦點，乃阿里巴巴喺本月十九日在美上市，據講認購已超額。不過，香港散戶能參與認購的機會不大，皆因本地投資者認購阿里新股須擁有約800萬港元流動資產，以符合專業投資者的資格，而認購訂單下限要200萬元，並須以美金先存入一成以上的認購費，可見有一定門檻，再加上難以預料負責的券商最終有冇本事搶到貨，故香港散戶要投資阿里，還是等上市後再作打算。

外資普遍看好後市

本周一，內地公布八月份進出口數據，顯示外部需求開始回暖，但內部的需求卻現不足，結論是未來數月，政府仍有必要繼續推出穩增長措施，以防趨勢又再逆轉。

古勝冇點你

萬里長空

本周四國家統計局公布通脹數據，周六公布工業增加值、社會消費品總額和固定資產投資等數據，將為八月的經濟情況提供更多訊息。古勝相信，數據將加強市場對穩增長措施續來的預期，要實現今年經濟增長目標，下半年A股反覆向上是符合「劇情」需要的發展。

一眾外資大行，對A股後市向好的看法似乎已有共識。A股向好，券商生意唔憂做。不過，誠如中資券商高層所言，滬港通實施初期會以機構投資者參與為主。畢竟散戶對A股認識不多，亦早已可透過買賣H股、紅籌及民企股投資內地企業，相信暫時透過滬港通投資A股的興趣不太大。

券商股留意滬杭甬

在大型中資券商股中，海通證券（06837）及中信証券（06030）都係優質之選，但前者估值較落後，可以視為首選對象。海通證券本周一收報13.12元，升0.6%；中信証券報19.76元，升0.1%。此外，浙江滬杭甬（00576）旗下浙商證券亦擬分拆在A股上市，隨着A股市場回暖，IPO重啟，相信未來一年有望取得進展，現估值尚未充分反映相關資產價值，加上息率逾4厘，可謂攻守兼備。

除了券商股之外，內險股亦能受惠於A股回暖，事關內地險企持有不少A股投資，A股牛市重臨的話，內險企業的投資收益亦有望水漲船高。本周一有隻內險股表現較突出，就係新華保險（01336），股價一度高見29.5元，收報29.1元，逆市升2.47%。

瑞信早前亦就華保發表報告，指其上半年新業務價值增長理想，償付能力充足率亦有所改善，半年純利增71%，主要受惠於投資收入增長以及撥備較低，故上調其評級至「中性」。不過，華保的負債不低，瑞信都估其可能會有融資活動，咁就唔爭在等佢做埋批盪先至落場都未遲。

憧憬再推家電補貼

踏入「金九銀十」，內地消費市道成焦點，家電股自失去補貼政策支持後，銷量下降，加上競爭激烈，毛利率受壓，股價呆滯了大半年，至近月消息指內地研十‧一長假前再推家電補貼政策，但會側重具節能環保功能的產品，家電股始再受關注，創維數碼（00751）股價成功重上250日線樓上，乃今年四月以來首見，之後反覆回升。

本周一，創維股價隨大市調整，收報4.3元，跌2%，主要係公司宣布八月份銷售數據，總銷量按年升18%，其中中國彩電事業部銷量升8%，海外銷量升62%，但期內總銷售額卻跌5%，中國市場下跌10%，海外市場下跌40%，反映銷量上升亦難敵平均產品售價下跌，經營環境依然嚴峻。

海爾電器搵啱方向

到底阿爺會唔會一如預期出招打救家電商，仍要拭目以待。然而，在成本上升之下，如何維持毛利率及盈利能力，將繼續限制板塊表現。拓展電商業務，也許係一個出路，但當所有人都做同一個動作的時候，競爭激烈下，相信也不是坦途。

在這方面，同屬家電商的海爾電器（01169）發展策略也許較明智，近幾年積極拓展服務業務，減少對家電一次性銷售收入的依賴，透過擴展服務業務來建立持續性的收益基礎，並集中火力拓展三、四線及農村城市，成績有目共睹，其物流業務更被阿里看上。

看來一眾家電商宜及早檢討發展策略，繼續求量顯然並非出路！

古勝