中國航信（00696）是中國航空旅遊業資訊技術解決方案的主導供應商，在內地具有絕對的壟斷地位。一二年中國民航局出台政策允許外國航空公司，在中國境內指定的銷售代理，使用國外的全球分銷系統GDS提供訂座系統和服務，今年民航局向使用Amadeus和Abacus兩家GDS系統的旅行社和銷售代理，頒發了銷售許可證，並指定了首批可使用其系統的航空公司，包括法航、荷航和漢莎航空。
當時市場開始擔心中國航信壟斷地位被挑戰，但實情是國外GDS分銷費用昂貴，加上開放的環節有限及只限於外航，對中國航信的實質衝擊相當輕微。再考慮到機密性的因素，基本上未來三至五年內，中國航信將繼續維持高度的壟斷地位。壟斷地位讓公司的收入增長率，與中國民航旅客量的增長率，保持高度一致，因此此部分盈利走勢亦比較容易預測。
筆者認為公司股價未來的催化劑，並不在於舊業務GDS，而是在於公司於一二年推出的首款基於出行的移動服務產品──航旅縱橫。
航旅縱橫能夠為旅客提供從出行準備，到抵達目的地全流程的完整資訊服務。由於資訊源主要來自於公司的自有系統、空管系統和機場，因此相比其他如非常準、航班管家等產品，雖然公司缺乏先驅優勢，但卻具備先天的資訊資料來源優勢。另外，航旅縱橫還能提供一些獨特的功能，如手機出電子票等等。
筆者認為，航旅縱橫是佔盡了資訊資源的優勢，但其不確定性在於它是孕育於一間國企中，受制於國企特有文化。很多國企的首要目的並不是要盈利，而是要執行國家任務，如中國航信，它的其中一項任務可能是保障內地航班資訊的機密性。
因此，即使內部碰巧孕育出一款大有前途的產品，其重要性亦可能被忽略，成長空間亦可能受限於公司機制。
申銀萬國證券香港聯席董事 王雅媛（Victoria）
王雅媛為持牌人士，並沒有持有以上股票
我的投資博客：http://wangyayuan.qzone.qq.com