歐勢早推QE抗通縮

為推行QE作好部署，歐央行上周已委任貝萊德為購買資產抵押證券（ABS）計劃擔任顧問。摩通估計，歐央行會先強化現有措施，之後才會考慮推QE。不過，歐元區通脹自去年十月以來一直低於1%，亦即德拉吉所指的「危險區域」，一旦通縮威脅顯著增加，或迫使歐央行提早出招。

第二季GDP零增長

上周五出爐的歐元區八月份通脹，進一步放緩至僅0.3%，創五年新低，遠不及歐央行低於2%的通脹目標，市場相信或會打亂歐央行推出QE的時間表。歐洲區內經濟疲不能興，次季國內生產總值（GDP）按季更錄得零增長，德國期內GDP更收縮0.2%。

除通縮疑慮外，地緣局勢亦可能成為歐央行加快推行QE的催化劑。歐央行上月議息後提到，地緣事故如烏克蘭危機對歐元區經濟復甦構成的風險正增加，並承諾一旦中期通脹前景惡化，將採取非常規政策，包括購買ABS及推出QE，同時會繼續監察歐元匯率走勢等，歐元區最快在十月或十一月推出QE並非無可能。

從日本經驗可見，一旦形成通縮，便難以擺脫。部分歐元國債台高築，低通脹和低增長恐引爆新一輪危機。市場人士認為，歐央行推QE在所難免，目前只是仍在觀望六月時推出的放水措施成效，本周四的歐央行議息會議，以及十月份公布的銀行壓力測試結果。

斯蒂格利茨稱，歐元區本來就不是一個理想的貨幣聯盟，加上有缺憾的結構和政策，將帶來毀滅性後果。花旗經濟師料，歐元區最快在十二月推出QE，規模更達一萬億歐元。

隨着市場對歐央行即將推出QE，法巴及加拿大豐業銀行預期歐元年底將跌至1.3水平；高盛則認為歐元兌美元一七年底前或跌至1算水平。

歐元高位回落逾6%

歐元五月份創今年高位1.3993後，至今已回落逾6%。上周五收報1.3132，跌0.4%，已連跌七周，是自九九年十二月以來最長跌浪。截至八月廿六日止一周，歐元淨短倉合約增至15.06萬張，創一二年七月以來新高，反映投資者看淡歐元前景。

歐元區醞釀QE因由：危機禍根

債務危機緊隨金融海嘯爆發，各成員國對救市方式立場不一，未能果斷行動

經濟狀況

八月份通脹僅0.3%，增速為五年最慢；次季經濟零增長；七月份失業率11.5%

內憂外患

部分歐元國債台高築，意法等主要經濟體生產力低迷；地緣政局風雲色變，令歐元區復甦前景不明朗

救市板斧

六月加碼放水，圖抗通縮威脅及振興經濟；花旗經濟師料十二月會推規模達1萬億歐元QE