大鱷期待滬港通 股市波動添風險

港股是完全開放型的股市，相對內地股市的封閉，可說是兩大極端，滬港通推出可加快調和中港股市的結構性差異，但過程中市況難免出現較大起伏，各地大鱷雲集港股覓食，隨時再現過山車市況。

在市場融合制度中，滬港通是A股與H股最大力度的互聯舉措，為投資者創造無限的獲利想像空間。滬港通概念股在近個多月來廣受投資者力捧，恒指亦盡顯強勢，期間大量資金流入本港，令港匯持續轉強，其中不少是衝着滬港通而來，為十月開通時提早作出資金部署。正由於滬港通的魅力無法擋，是中港資本市場前所未有的創新行為，大家都熱情期待，卻未有冷靜分析其中運作機制及所涉及的風險，是否在掌控之中。

在互通機制下，資金的相向流動可以令投資者獲取套利機會，包括利用AH股差價、滬港的交易時間及制度。由於至今都是假設性的投資策略，亦不是一定可行，但進行兩個市場的套利操作，代表在此機制下，單一市場風險變成同時要面對兩個市場的風險，為兩地監管機構帶來監管新課題。對內地股市而言，滬港通是內地股市逐漸與國際接軌的新措施，但開通後，監管或公司管治若出現任何差錯，資金更多流向香港股市及國際市場，可能產生震盪。

香港是國際金融中心之一，資金可自由流動，六成的交易來自機構投資者，涉及歐美及亞洲地區資金，上交所負責人來港訪問時，逾百家基金表示熱切期待滬港通開啟帶來的投資機會，希望可以直接投資中國股票市場，方便調整布局，對沖風險。

國際投資者準備在滬港通推出時大展拳腳，由於國際大鱷都精於玩財技，更有雄厚的資金實力作支持，比一般投資者更善於掌握股市投資。回顧港股過去多次股災或大跌市，均可窺見大戶背後的部署安排，都是瞄準機會在市場中大舉舞高弄低，在短時間進出股市，目的是賺取最大利潤。

滬港通未推出前，投資者難以在兩地市場套利，但正式開通後，兩地股市制度上的差異，勢必為港股帶來更多不可預測的波動，除了監管機構要面對更大的挑戰外，亦予大鱷更多可乘之機，在波動中推波助瀾，製造市場混亂。滬港通是中港股市互通機制的里程碑，絕對利好中長遠發展，但推出早期不宜過分樂觀，且由於港股波動性增加，股民必須注意風險控制。