今年以來，環球地緣政治問題發酵，如俄烏衝突事件，引致歐美與俄相互實施經濟制裁，而伊拉克戰亂導致油價走高，均拖累歐美經濟復甦步伐。
同時，投資者憂慮成熟市場股市估值偏貴，導致歐美股市升勢放緩。相反，東協受惠於政局趨明朗化，以及大選與改革題材帶動，加上估值相對落後，令東協股市今年表現強勁，截至八月十九日，泰國、印尼及菲律賓股市分別漲達25.8%、19.9%及18.5%，躋身全球十大股市上漲之列，帶動東協基金組別跑贏。
事實上，東協政局漸趨明朗以及有基建題材帶動，股市前景看好。以泰國為例，當地政變後軍隊政府接管國家運作，推出多項經濟刺激政策，包括發放積欠稻農的欠款、重啟高達9,700億泰銖的預算政府開支，用於投入先前停滯的政府投資項目及日常開支、以及加快對外國投資項目的審批，現時企業及消費者信心已回升。其中，泰國央行企業及UTCC消費者信心指數，由一月起分別上升至48及75.1。
印尼方面，備受市場歡迎的雅加達省長佐科威，在七月的總統選舉大選勝出，他過往嚴打貪腐及致力減少官僚不彰的問題，均有利外商投資環境。
此外，他提出的基建改革項目，包括興建超過1,200英里公路及430英里雙軌鐵路、以及建設一條海港通道及興建10個新港口等基建開支計劃，且總統選舉糾紛案已告一段落，相信相關審批時間會加快，加上預期會撤銷燃料補貼，進一步改善財赤的問題，可望激發當地結構性增長潛力。
過去數年，東協地區增長穩定，惟區內國家經常帳赤字問題惡化，加上美國債息抽升，資金由新興市場回流至成熟市場，導致東協股市去年大幅下跌。事實上，美國通脹溫和，整體薪資增長緩慢，以及就業參與率維持低企，短線根本不具備加息條件。
歐元區通脹持續回落，且區內失業率維持高位，歐洲央行可能推出量寬，故相信歐美債息仍會維持低位。隨着美國國庫債息與東協股市走勢相反（Negative Correlation），相信在東協基本面改善下，資金會繼續回流當地股市。
數據顯示，由年初至八月十五日，印尼及菲律賓已連續八個月及七個月獲得外資買入，淨流入金額分別高達50.11億及10.38億美元。馬來西亞及泰國股市今年雖錄得淨資金流出，但外資分別自四月及七月起開始持續流入當地股市。隨着環球景氣下半年逐漸轉佳，消費者信心回溫，可望提升東協國家出口貿易，同時基建加快審批所帶動的貸款需求，相信有助進一步支持金融企業獲利。
東協區內銀行財務狀況，相對亞洲銀行穩健，其中新加坡、泰國及印度一級核心資本均高於亞洲同業，而獲利能力方面（資產及股東回報率）亦持續優於亞洲銀行平均水平。在內外需求回升下，且區內國家逐步放寬外資持有比重，如菲律賓最近修定法律，允許外資銀行持有菲律賓銀行的比重，由先前的60%提高至100%，相信有利資金加快流入，支持區內金融企業股價表現。
東協政局漸趨明朗及改革題材的利好因素，加上環球央行將持續維持寬鬆貨幣政策，相信資金會繼續流入東協股市。摩根東協基金在區域及行業分布上，相對同業分散，加上往績揀股優異，投資者可考慮候低吸納。
康宏金融集團投資研究部