大行狠削濠賭股目標價

貴賓廳收入料勁挫

瑞銀認為，短期市場將調整濠賭股預測，繼續損害濠賭股的投資氣氛，市場需時重新調整濠賭股中線的中場收益測算。瑞信表示，近期澳門博彩中場收益增長放緩，加上澳門博彩業工資成本上漲，遂降低一眾濠賭股明年盈利預測7至9%，又預期在澳門博彩收入表現明朗化前，濠賭股短期股價欠缺上漲動力。

瑞信又稱，七月澳門博彩業的中場收益，按年增幅放緩至18%，惹來市場憂慮，而該行調查發現，八月澳門博彩收入只屬平穩。

花旗則基於審慎原則，表示有需要調整濠賭股盈利預期，因目前未敢認為澳門博彩業出現復甦的轉捩點，遂將今年下半年整體中場收入增長預測，由35%狠削至13%；貴賓廳收入則持續受到內地打貪拖累，下半年貴賓廳收入預測由原先預期跌5%，調高至跌13%，該行因而要將全年澳門博彩收入增長預測，由11%劈至4%，今、明兩年博彩業EBITDA（扣除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利）降5至10%，連帶濠賭股目標價要向下調整2至23%，當中建議沽售澳門勵駿（01680）。

濠賭股EBITDA勢跌

高盛認為，澳門博彩業面對兩大風險，首先是內地經濟放緩拉低博彩業收益，其次是賭場員工的成本上漲，槓桿效應拉低營運收益，預料今、明兩年澳門博彩收入增長10%及13%，而EBITDA則增長16%，以工資成本每增加10%計，將令濠賭股今年預測EBITDA下跌2至4%。

未來經營成本大增

富瑞認為，澳門賭場內七月起禁用銀聯卡、世界盃等事件過後，澳門博彩業未來兩至三年會繼續受勞工短缺影響，各賭場要用更多獎勵挽留員工，以及投入推廣來吸引賭客，成本大大增加。

至於新濠博亞（06883），富瑞預期新濠影匯會按時間表於明年中開業，相信可以設置400張賭枱，馬尼拉的City of Dreams則會在今年底開業，加上該行對下半年增長樂觀，維持「買入」投資評級。巴克萊關注新濠博亞公布5億元的回購計劃，看好公司未來EBITDA增長，維持「增持」投資評級。