理財Campus：內房鬆綁審慎擇升

基金界：預期過悲造就反彈

根據國家統計局公布的數據，中國70個大中城市中，有55個城市六月份新建住宅樓價按月下跌，數字較五月急增20個。海口、蘇州、杭州等多個城市自六月底起先後確認放寬限購令。管理總值超過10億美元亞洲股票的國泰康利資產管理聯席投資經理李家炘表示，其公司的中國股票基金在第二季開始增持內房股，板塊佔比由4%增至7%。

他指，市場之前預期內地樓價會大跌，對內房股的前景非常悲觀，使它們的估值偏低，但年內樓價只跌了幾個百分點，故在內地城市放寬限購令和銀行增加按揭貸款的刺激下反彈。

內房股近月升勢凌厲

張錦成預料內地下半年樓價及交投將穩定上升。

長遠升勢靠炒城鎮化

他又指，目前只有十多個城市未有撤銷限購令，因此預期市場對再有內地城市放寬限購令的反應會愈來愈小，除非中央推出其他措施刺激樓市，內房股短期難再爆升。但隨着城鎮化，內地房屋需求會不斷上升，故相信內房股長遠一定會有上升空間。

內地城市陸續放寬限購，對樓市及房企有如強心針，投資者宜發掘哪類內房股最受惠。

陳耕指，選擇內房股時要留意企業的銷售數據。

李家忻表示，地產是中國經濟重要的產業，牽涉如水泥、鋼鐵等多個行業，故認為中央不會讓地產業太差，毋須對內房股太過悲觀。

他又指，選擇內房股時會偏向買入負債率和融資成本較低的企業。他指，一間房企負債率太高是財務管理不善的表現，一旦現金流出現問題，便很可能破產。他亦會留意企業所建的單位是否切合市場需要。

證券界：供應過多仍待調整

熟悉內地樓市生態的輝立証券研究分析員陳耕指，地方政府放寬限購令只不過是停止抑壓需求，讓地產行業在市場化的環境下運作，但並不表示會大力支持地產行業，能有持續性增長的新型行業才是政府大力扶持的目標。

他稱，內地很多地方都有住房供應過多的問題，整個地產行業現處調整階段，故料措施不會對樓價和樓宇銷售量有太大的刺激作用，改變增長下行的趨勢。

大型房企具競爭優勢

雖然他認為放寬限購令對樓市的刺激不大，但相信措施對內地整個房地產業有深遠的影響。

他表示，在自由的市場下，各地產企業間的競爭會轉趨激烈，大型企業的優勢會愈來愈強，很多的中小型地產會被淘汰。他指，放寬限購令和滬港通等政策，短期對內地大型以及中小型地產股的股價都有刺激作用，但長期來說，大型房企淘汰中小型房企是大趨勢。

他指在選擇內房股時，還是看企業的銷售數據較重要。不少內房龍頭最近都公布了理想的業績。中國海外（00688）上半年營業額按年上升54%至港幣495.7億元，盈利按年上升18%至130.2億元。萬科企業（02202）今年首七個月的銷售面積達958萬平方米，銷售金額為1,142.3億元人民幣，分別按年上升14.8%及17%。

地產界：一手住宅價量齊升

美聯集團執行董事兼中國部行政總裁張錦成表示，近期內地二、三線城市的樓市重現生機，料下半年全國一手住宅樓價及交投量齊齊上升。

首套房貸寬限置業旺

二、三線城市的取消限購政策愈演愈烈，當中濟南、蘇州、杭州等逾十個城市已有官方發文公布取消限購令。張錦成表示：「二、三線城市的交投明顯增多，成交個案平均散佈於不同地區，一手成交量較數月前增加一至兩成，主要為一百平方米以下的住房。反觀一線城市，包括北京、上海、深圳、廣州的成交量就沒有太大改變。」

他稱，雖然四至六月為樓市淡季，不過受到內銀放寬首套住房按揭貸款，及限購鬆綁的政策配合，內地樓市交投量在七月中逐漸增加，「原本有能力惟無資格買樓的人重投樓市，加上銀行按揭貸款放寬，針對首套住房貸款作調整，所以大部分買家都是首次置業，買樓自住，較少有投資目的。」

對於部分城市的放寬限購是「只做不說」或以口頭傳達方式進行，張錦成指，暫時不見有暗地裏鬆綁的情況發生，現時一切以官方正式公布作準，以保障買賣雙方利益。他表示，內地上半年樓價不升反跌，幸好受限購鬆綁及下調房貸刺激，料下半年的樓價及交投將穩定上升，當中一手樓成交量將較上半年將有兩成漲幅。