每個市場周期均如一齣情節複雜、引人入勝的戲劇，但換上全新的重要角色、無從得知的幕數，可能出現的結局多不勝數。然而，每齣戲劇都有一個共通點：以恐懼開始，以貪婪結束。
在這個周期中，聯儲局肯定擔當了主要演員的角色。聯儲局扮演美國國庫券主要買家的新角色，令其財政規模急劇擴張；亦同時被迫擔當悲劇角色——隨着美國經濟再膨脹，聯儲局將持有4萬億美元定價過高的債券，並最終蒙受虧損。不過，只有少數人理解一個事實：聯儲局確切地期望所持債券最後錄得虧損，代表刺激經濟的任務得以完成。
另一邊廂，美國企業則扮演「英雄」這個第二重要角色，在公眾撤離股市時回購股份，成為美國股市的邊際估值買家。自○九年起，標普500指數的成分公司合共回購1.3萬億美元股份，而投資者期內贖回美國互惠基金的總額為940億美元。
除此之外，互惠基金在一三年開始回復淨流入，標普500指數的成分企業回購股份總額為4,770億美元，較淨流入美國互惠基金的2,140億美元高逾一倍。因此，企業一直受惠處於歷史高位的股票風險溢價，並締造破紀錄的自由現金流，同時賺取吸引的回報。
上個周期發生難以置信的急劇變化及崩潰事件，導致市場瀰漫恐慌情緒後，大部分投資者預計本周期也會發生崩潰的慘劇。值得注意的是，除企業本身外，只有少數人相信，盈利率和回報可以持續高企，企業亦可以透過創新和通縮型增長機會獲利。
然而，當英雄建立信心後，自然變得狂妄自大。美國企業繼續增加回購股份總額，冒進的企業更開始大舉收購其他業務。借鑑過往經驗，從整體層面來說，收購無法帶來吸引的回報，這些輕率行為，最終會形成一股貪婪的高潮，因為合理估值的資產將被推高至超越合理水平。
隨着市場的估值進一步上升，切勿過度追求收益，並把市場恐慌與貪婪情緒的交替視為永恒不變的定律。
美盛集團旗下凱利投資的投資總監暨基金經理