筆者去年每逢恒生指數升近24,000點便減持股票，結果能以50對50的股票與現金比例，輕身進入一四年。50對50的意思是每持有100元股票，便有100元現金在手。想在股市獲利，就要在大升市中持有股票，但想在股市長久生存，更需在大跌市中持有現金。
筆者從金融海嘯學到維持持續購買力的重要性，有耐性長期持有優質股票，也有膽量於大跌市中買股票，但以往明知股票抵買，但可動用的現金不多，故只能買有限數目的股份，感覺難受。
年初由於筆者有充裕現金，能夠在第一季股市下跌時增持股票，當時每持有100元股票，在手現金由100元下降至40元，股票與現金比例提升至71對29。由於預期下半年恒生指數可以創今年高位，因此訂下一旦升上24,000點便開始減持股票的原則。
上星期按既定策略，恒生指數升至24,000點便開始減持股票，一方面實現部分利潤，另一方面可提升現金水平。目前筆者每持100元股票，在手現金由40元提升至75元，股票與現金比例下降至57對43。未來如果股市繼續上升，餘下的57%股票仍然可以繼續受惠升值，一旦股市逆轉並下跌至吸引水平，也有充裕資金增持。
減持股票用甚麼準則決定次序？有幾種方法可參考：第一，檢視每一隻持股，以平貴去決定減持及保留哪些，衡量平與貴的方法可以採用市盈率、市盈率相對盈利增長比率（PEG）、市帳率，以及衡量保險股的股價對內含價值比率（PEV）和股價對新業務價值倍數等。
第二，可用每隻股票的股價相對大市表現，決定減持次序，有人會首先沽售跑贏大市的股票，保留落後大市的股票「博追落後」；亦有人選擇做相反操作，保留強勢的股票，因為強者可愈強。第三，不理好醜，按劃一比重減持。
今次筆者選擇保留今年股價表現相對落後大市的股票，包括內銀和內險股。
市場先生
有「散戶Blog王」之稱的市場先生，對國際及內地金融股有精闢獨到的研究，亦為金融股的忠實支持者。市場先生深信價值投資可達至財務自由，追隨巴菲特、格雷厄姆等大師的投資理念。