對沖國度：內地股市久旱逢甘露

不宜直接沽空H股

而另一方面，很多投資者在早前都一直在做淡貴價H股，過程中難免會動用一堆衍生工具，當大市出現突破，股價上升，投資者爭相平倉之下，便造成一浪接一浪的上升漩渦，與平時見慣由牛熊證打靶而放大的走勢別無二致。

面對這種市況，首先操作上要注意，就算維持看法繼續做淡貴價H股，也千萬不要直接沽空，或沽空認購期權，只宜買入認沽期權，因為這樣才可以嚴控風險。

利用A50相關產品

另一個看法，是A50的相關產品在這一浪可望有不俗的上升空間。因為綜觀各大國企股，大部分都是H股比A股昂貴，可是A50 ETF的溢價，執筆時僅為3%左右，相比之下，貴價H股的溢價，則起碼有雙位數字百分比，而且A股市場久旱逢甘露，現在才剛剛開始升勢，具有充足的上望空間。

而A股ETF的另一大優勢，是可以用期權來操作，方便以輸盡期權金便算的心態拼輸來打，效果反而可能更理想。所以建議投資者以A股ETF的認購期權或牛證來參與此一升浪，若然這一次上升，還是一如過去數年般短癮，那也不外是損失有限的資金，既然風險已經受到限制，放手一博問題不大。

相比之下，與其跟風高追貴價的中資金融股、保險股、內房股等，倒不用直接用A50的相關產品博取升幅。從昨天的走勢可見，A50 ETF明顯有資金流入，應該會是較好的選擇。

豐盛金融資產管理董事 黃國英（作者為註冊持牌人士）