名家筆陣：墨國經改樂觀

過去幾年，墨西哥股市已反映出一種改革的亢奮情緒，特別是在一二年，涅托（Enrique Pen~a Nieto）當選總統，並提出雄心勃勃的改革，包括許多有利營商的政策。他的《墨西哥契約》成功推動了一些幾十年來非常棘手的結構性改革。

能源領域獲益良多

大多數人都同意，這些改革或在長期對墨西哥經濟產生積極影響，短期內卻可能產生不利影響，例如較高的稅率或衝擊消費。另一個預期會對經濟產生部分短期負面影響的是電訊改革，可能為移動通訊營運商帶來不利的環境。墨西哥目前正在進行改革，最令人興奮的是能源領域的開放。審批過程中最困難的部分是憲法修正案，這於去年已完成。

早前和墨西哥及其他美洲的能源領域公司見面，讓我清楚地看到，能源部門的改革可能是二十年前北美自由貿易協定（NAFTA）達成以來，對墨西哥最重要的發展，成功實施可能會帶來積極的溢出效應，讓墨西哥經濟在未來幾年獲益。

墨西哥的財政改革對企業和個人都造成了影響。一四年第一季度過後，在新的財政規則下，我對許多公司應付更高稅收的能力感到滿意。在消費者方面，含糖飲料和高卡路里含量的食品要徵收消費稅，這有一定的負面影響。儘管加稅，我認為消費在一四年下半年應能恢復，整體經濟有望復甦。

金融業發展潛力大

墨西哥目前是拉丁美洲銀行業滲透率最低的國家之一，金融業公司目前呈現了很有吸引力的潛在機會。金融業是整體經濟的良好指標，也是捕捉消費增長潛力的一個很好載體，預計該板塊可能會繼續增長，並繼續在具吸引力的盈利水平下經營。

我也和監管機構、客戶、供應商和競爭對手交流作為參考，和我交談的公司，似乎願意接受這些監管變化所帶來的挑戰和機遇。

在墨西哥，安全仍是問題，令其成為充滿挑戰的市場。投資者的期望值普遍偏高，但該國經濟增長乏力。從歷史上看，墨西哥的增長一直平平無奇，在過去二十年平均不到3%。

涅托帶領的新政府正試圖通過改善政治和經濟體制，實現更高的可持續增長率。這些變化預計將鼓勵創新，讓創業者獲得更多的信貸機會，提高重點行業的競爭性，使政治體制更加多元化。我樂觀地認為，墨西哥政府的遠大目標和改革至少有一些可實現，美國經濟趨勢的改善更可提供額外支持。

麥博士

被譽為「新興市場之父」的鄧普頓資產管理新興國家投資團隊執行主席麥博士（Mark Mobius），是投資新興市場的先鋒。他在八七年加入鄧普頓，九一年已為公司推出新興市場基金，至今麥博士及其團隊已管理全球超越500億美元（約3,900億港元）的基金規模，基金表現優秀。